TOKEN

1. 算力租赁与Token运营（商业模式升级，业绩弹性最大）

行云科技 sz300209[股票]：A股“Token第一股”，将算力服务与Token收入绑定，实现全链路TaaS（Token即服务）闭环。上半年营收暴增497%，实现扭亏为盈，业绩与市值弹性极强 。

利通电子：深度绑定头部算力运营企业，高端GPU备货能力靠前，上半年净利润预增超1172%，算力业务营收与盈利大幅提升 。

润泽科技：大型智算IDC龙头，拥有大规模高功率机房，已落地MaaS算力打包服务，可根据企业Token使用量弹性结算，抗周期能力强 。

2. 国产算力芯片与硬件（自主可控刚需，战略底盘稳固）

海光信息：国产CPU和DCU（人工智能加速芯片）龙头，实现大模型训推全流程硬件国产化替代。上半年净利润预估17-18.3亿元，在震荡市中抗跌属性突出，长线逻辑极稳 。

寒武纪：国产AI芯片龙头，思元系列芯片主打高并发云端推理，深度适配国产开源大模型，推理需求增长直接拉动芯片出货 。

浪潮信息：国内AI服务器市场份额第一，主动优化业务结构聚焦高毛利AI服务器与算力租赁，上半年净利润预增226%-288%，业绩弹性十足 。

3. 算力基建配套（光通信与液冷，业绩兑现确定性高）

长飞光纤：行业逻辑从“光纤到户”切换至“光纤到GPU”，大型智算中心光纤消耗量是传统数据中心的5-10倍，上半年净利润预增711%-914%，光互联赛道业绩龙头 。

中际旭创 / 新易盛：CPO（共封装光学）技术进入量产阶段，是北美云厂商AI资本开支扩张的核心受益者，兼具海外产业链布局与量价逻辑 。

依米康 / 英维克：算力集群长时间高负载运行离不开液冷散热，随着智算中心建设提速，液冷设备订单持续释放 。

二、 当前市场核心炒作主线（炒什么）

1. 炒“Token经济”与算力运营模式升级市场不再单纯按“硬件折旧+租金”给传统重资产公司估值，而是炒作向“算力运营+价值分成”升级的企业。具备“词元工厂”、TaaS（Token即服务）模式，能按Token消耗量弹性结算的公司（如行云科技、弘信电子等）享有更高的估值溢价 。

2. 炒“国产算力闭环”与昇腾生态随着Kimi K3等国产开源模型加速适配华为昇腾、海光等国产芯片，国产算力从模型到芯片的完整闭环正在兑现。资金重点炒作华为昇腾生态核心厂商、国产AI芯片设计及制造龙头（如拓维信息、寒武纪、中芯国际等） 。

3. 炒“算电协同”与绿电直供AI高负荷用电压力凸显，“算电协同”成为国家级战略。拥有自有绿电、储能资源，能够实现“源网荷储”一体化或绿电直供算力机房的标的（如晶科科技、美利云等），因能有效平滑电价波动、降低运营成本而受到资金追捧 。

4. 炒“推理侧算力”与C端应用爆发2026年推理算力需求占比已高达90%，且OpenAI等模型降价推动了AI应用侧的大规模落地。市场重点炒作面向C端AI应用、具备低延迟推理算力调度能力、以及适配高并发访问需求的算力服务商 。

5. 炒“光通信/CPO”与高端互联数万张GPU协同训练时，传统铜缆传输遭遇瓶颈，光连接成为唯一解决方案。搭载CPO技术的交换机逐步导入全球AI工厂，光模块、光引擎等上游光学元件迎来确定性极强的量产放量周期 。

注：算力板块受宏观政策、海外芯片禁令（如BIS消息）、行业资本开支波动及下游AI企业预算变化影响较大，高端算力虽紧缺但低端算力已现产能过剩，投资需注意控制仓位，理性看待短期震荡风险 。