半年狂赚110亿，订单多到做不完！药明康德这份中报太提气了

8月3日晚间，药明康德甩出一份半年报，直接把市场看呆了。

上半年营收288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.8亿元，这是公司历史上第一次在上半年就突破百亿大关。更让投资者兴奋的是扣非净利润——105.72亿元，同比暴涨89.39%。

数据一出来，第二天A股直接涨停，港股更是飙涨超过14%，市场反应说明了一切。

仔细拆解这份财报，最让人振奋的是二季度的表现。单季收入164.6亿元，同比增速冲到47.7%，比一季度的28.8%快了将近20个百分点。增速不但没放缓，反而在加速。

药明康德做的是帮别人造药的生意，从药物发现到工艺开发再到商业化生产，一套CRDMO模式跑得越来越顺。早期项目导流进来，后期项目放量赚钱，产能利用率越来越高，就像一个越转越快的轮子。

2026年上半年，这个轮子明显转疯了。

化学业务上半年收入249.9亿元，同比增长53.3%，占总收入比重从去年的84%提升到86%。小分子D&M业务收入149.9亿元，同比猛增72.7%，管线总数达到3731个，商业化和III期项目半年净增15个。前些年布局的分子，正在集中兑现收益。

以寡核苷酸和多肽为核心的TIDES业务更是亮点，上半年收入72.6亿元，同比增长44.3%，服务分子数涨了68%。GLP-1减肥药火遍全球，药明康德稳稳坐在牌桌上，这块业务已经是实实在在的第二增长曲线。

测试和生物学业务也没掉队。上半年收入24.8亿元，同比增长31.5%，相比去年全年不到5%的增速，明显上了一个台阶。药物安全性评价业务增长42.8%，新分子种类收入占比超过35%。生物学业务收入13.9亿元，增长11.2%，过去12个月合成并交付超44万个新化合物。

赚钱的质量同样让人放心。上半年综合毛利率53.9%，同比提升9.46个百分点，创下历史新高。毛利155.8亿元，同比增长68.5%。原因很简单——高毛利的后期临床和商业化项目占比越来越高，新投的产能也开始满负荷运转，规模效应彻底释放出来了。

现金流更是硬指标。上半年经营现金流96.99亿元，同比增长30.52%，赚到的每一分钱都实打实进了账户。

有了这份底气，药明康德直接把全年指引往上调了一大截。收入从513-530亿元上调到585-605亿元，增速从18%-22%直接拉到35%-39%。资本开支也上调到75-85亿，常州新基地建设提前启动。

敢这么干，全靠订单撑腰。

截至6月末，公司在手订单664.3亿元，同比增长25.2%，已经超过了全年指引的上限。覆盖倍数约1.12倍，什么意思？下半年就算一个新增订单都不接，光吃手里的存量就够完成任务了。

当然，1260H名单的诉讼还在进行中，法院没有就初步禁令作出裁决。这个地缘政治层面的不确定性，可能会一直悬在那里。

但至少这个夏天，药明康德用一份硬邦邦的业绩证明了一件事——只要业务够扎实，市场就会认。