总统套现三倍离场，韩国散户怒了

韩国首尔国会外的人行道上，一排排吊唁花圈排成了长队，挽联上的字句直指资本市场的失控，也把韩国总统李在明推到了舆论的风口浪尖。

这场从全民狂欢到集体爆仓的股市剧变，只用了不到两个月时间，而它的种子，早在一年前总统竞选时就已经埋下。

李在明当年第三次冲击总统宝座时，把提振股市当成了核心竞选纲领。

面对韩国社会长期被房地产绑架的财富结构，他提出要引导资金流向资本市场，让普通民众分享经济增长红利，喊出了KOSPI指数站上5000点的明确目标。为了证明决心，他公开出售个人房产，斥资4000万韩元买入宽基ETF，还承诺当选后五年内每月坚持定投。

这种以身入局的姿态，给无数散户注入了极强的心理暗示——连总统都真金白银押注股市，普通人还有什么可犹豫的。

就职之后，李在明政府快速推进了一系列资本市场改革。

修订商法强化中小股东权益、改革股息税鼓励分红、推动韩国股市纳入MSCI发达市场指数，再加上AI浪潮下三星电子、SK海力士两大半导体巨头的业绩爆发，多重利好叠加之下，韩国股市开启了史诗级上涨。

指数不仅轻松突破5000点的竞选承诺，更是在一年时间里冲高到9385点的历史高位，累计涨幅超过两倍。

这样的赚钱效应迅速点燃全民炒股热情，上班族请假看盘、学生开户入市的新闻屡见不鲜，散户带着杠杆跑步入场，把股市当成了稳赚不赔的财富密码。

没有人愿意相信盛宴会散场，尤其是官方还在不断给市场注入信心。

青瓦台政策室负责人曾公开表态，KOSPI破万点已是可行目标，李在明本人也在指数突破7000点时称股市仍被低估。

监管层非但没有给狂热的市场降温，反而推出单只股票杠杆ETF，最高两倍的杠杆工具直接把投机情绪推到顶峰。

散户用房产抵押、信用贷款凑来的资金涌入杠杆产品，市场成交额和融资余额不断刷新纪录，所有人都沉浸在财富快速增值的幻梦里。

潮水退去的速度远超所有人预期。

6月下旬开始，外资获利离场、半导体板块估值回调，叠加杠杆资金强制平仓的负反馈效应，韩国股市开启断崖式下跌。

短短一个多月，指数从高点跌去近四成，市值蒸发规模超过韩国去年全年GDP。

全市场熔断机制被反复触发，截至7月底年内已出现9次熔断，创下全球主要市场纪录。

更惨烈的是散户的处境，超过120万个杠杆账户触及保证金追缴线，数十万账户被强制平仓本金清零，不少人亏掉了买房款、养老金，甚至背上巨额债务。

愤怒的散户把矛头指向政府，也指向当初带头入市的总统。

网络上流传着总统早已在3月清仓离场、获利两三倍的说法，尽管没有官方证据证实，但这一传闻精准击中了民众的不满情绪——政策制定者带头造市，最后承担代价的却是普通百姓。

在我看来，这场股灾从来不是单纯的市场周期波动，而是政策主动引导、监管刻意缺位、全民投机狂热共同酿造的悲剧。

用行政力量推动股市上涨，本身就带有极强的道德风险。总统用个人信用为市场背书，本质上是透支政府公信力给股市加杠杆，一旦行情反转，民众的失落和愤怒必然直接指向政策本身。

更值得警惕的是监管失职，在散户疯狂加杠杆时，监管部门非但没有及时提示风险、约束高风险产品，反而放任杠杆工具无序扩张，直到市场崩盘才匆忙出台限制措施，早已于事无补。

更深层的问题藏在韩国经济的结构性矛盾里。两大半导体企业占据大盘近半权重，指数涨跌几乎完全绑定行业周期，看似庞大的资本市场实则极度脆弱。

普通民众缺乏稳定的财富增值渠道，房地产泡沫高企之后，股市成了唯一的造富希望，才会在政策引导下不顾一切冲进去豪赌。

这场闹剧最终的买单者，永远是消息滞后、抗风险能力最弱的普通散户。

当初喊出全民共享经济增长红利的口号有多响亮，如今散户的损失就有多刺眼。

一场以惠民为初衷的资本市场改革，最终演变成对普通民众的财富收割，其中的教训，值得所有资本市场参与者警醒。