[礼物]【东方计算机】AI叙事有所转向，CSP厂商和AI应用商开始受益

[庆祝]过去两周北美科技巨头的财报及电话会议内容，向我们揭示 AI叙事正在转向： 过去AI受益方主要在于上游，算力公司和闭源模型公司在AI商业化变现成果丰厚，但从现在开始需要更加重视CSP厂商和下游应用的商业化落地。

[庆祝] 多模型策略使得下游环节话语权提升
此前前沿模型主要由闭源垄断，使得CSP和应用厂商缺乏选择，而当前开源模型性能接近闭源、在多数任务中已足够使用，使得CSP厂商不再需要与模型绑定。比如，微软已在其云平台实现了编排层、上下文、记忆和操作空间均与任何单一模型系列分离，使任意模型在任意时点均可替换，另外，Azure平台上已提供超过11000个模型，供客户根据质量、延迟、成本和合规性，为每项任务选择正确的模型。这种模式下，CSP厂商在整个AI产业链中的话语权和定价权将显著提升。

[庆祝]AI开发平台成为CSP新壁垒和收入来源，也保护应用商避免被模型吞噬
年初至今，市场担心“模型吞噬软件”，认为模型将借助其强大的智能和代码编写能力，直接解决最终用户需求。但现在我们看到，B端用户对于主权AI、数据权限、功能稳定性和一致性、部署与治理等需求，模型公司难以解决，而企业级AI开发平台可以满足最终用户相关需求，这意味着未来企业AI应用是将以AI开发平台为土壤（而不是大模型）。这将为CSP厂商提供新的收入增长机会（如微软的Foudry平台已拓展100000家客户、收入增长超过一倍），另一方面也让应用厂商更好发挥自身专业优势，为最终用户打造AI产品。

[庆祝]微软Foudry和腾讯WorkBuddy，展现了“模型-平台与入口-垂直应用”的有序合作模式
微软基于Azure提供的Foudry开发平台，提供上万模型供用户选择，也为垂直应用开发商与最终用户提供了AI应用开发、模型微调、部署及治理全流程管理，WorkBuddy近期用户数增长迅猛，也采取了对接多款模型、持续扩张应用层合作伙伴的方式（比如对接东方财富旗下“妙想”、华宇软件“元典”等垂直AI产品）。我们认为，未来模型-入口即产品或AI开发平台-垂直AI产品未来将形成更加有序的分工与合作，垂直领域有着数据和场景优势的企业仍将有较好的生存和发展空间。

[礼物]我们认为，多模型策略、开源模型价格优势，将使得AI云厂商能够在行业中占有更高话语权，并通过PaaS层的提供以及AI应用渗透率的提升而显著受益；对AI应用厂商而言，叙事逻辑也将从此前的被吞噬，逐步转为与模型、云和入口应用厂商共存和发展，估值有望显著修复。

[玫瑰]AI应用领域，建议关注卓易信息、合合信息、金山办公、汉得信息、达梦数据、税友股份、泛微网络、虹软科技、范式智能。

[玫瑰]Token工厂和算力服务赛道，关注润建股份、亚康股份、优刻得、东阳光、润泽科技、中科曙光、蜂助手、协创数据、金刚光伏等。

是券商观点，仅供参考！！