都看好微盘了

寻小瑕

一杯茶，两万亿，三十个点玩一天。科技不在的日子里，市场群龙无首，在轰轰烈烈的光模块行情之后，先后发动了猪模块、猴模块、鸡模块、酒模块，最后心如死灰地盖上了棺模块。科技不在的日子里，市场四处寻找，找那些扩产周期长的、供给紧缺的、能涨价的，涨得像存储的。

在医药板块找存储，找到了猴哥，在材料板块找存储，找到了六氟，在银行板块找存储，找到了CCB，存存吧，存不了一点。科技不在的日子里，全市场3800家上涨，缩量普涨的氛围浓得化不开。除了科技自己不涨，那些为了科技而被抛弃的，都涨得好好的，譬如恒科，譬如红利，譬如微盘。高景气指数1个月回调了46%，上一次出现这个幅度的调整，是2021年9月，同样的跌幅，用了半年。

你问“海外链为什么跌”“国产区为什么跌”“设备为什么跌”“电子布为什么跌”“MLCC为什么跌”。问就是补跌，至于补谁的跌，补完谁跌，第几次补跌，这你别问，再问就不礼貌了。

同样的一个月内，红利指数反弹了13.9%，恒生科技反弹了14.6%，微盘股指数从低点反弹了10.4%。这种“上涨买科技，避险买红利，遇事不决举哑铃”的局面，我们在去年的11月就见过了。科技不在的日子里，策略老师们纷纷看好微盘了。策略A说，行业风格打得头破血流，拥挤度仍居高不下还在消化。

这个时候，最简单的解法就是跳出行业，直接看“微盘”标签。策略B说，无论是15年初的蓝筹抱团、还是18年初的漂亮50抱团，还是21年初的茅指数抱团，还是21年中的新能源抱团，过去几轮资金抱团退潮后，微盘都能走出超额。策略C说，小市值、无机构、无主线、不看基本面，最适合弱势震荡格局。

不要说微盘里没有机构，经过这轮高景气的洗礼，连量化策略都抛弃微盘拥抱科技了，原来抱团微盘的量化，都被科技占领了，这才是真正的筹码真空地带。站在光里放在芯里的公募被猛猛赎回，7月TMT基金普遍回撤30%、份额赎回20%-30%，规模腰斩的也不在少数。

追逐动量的量化选股策略，7月集体表现惨淡，好一点的回撤十几个点，差一点的回撤二十几个点，更差一点的能回撤三十几个点，年内收益从挣二三十个点，回撤到基本不赚钱或者亏钱。

你套在科技里，想着蹲个反弹就跑吧，机构也是这么想的，模型也是这么跑的，反弹就是这么越来越弱，越来越少的。价值投资回归红利，量化策略回归微盘，科技里的小登一边三倍做多家务，一边眼巴巴的问：“还回来吃饭吗？”