人形机器人赛道已跑出1家上市公司，1家即将上市，4家正在冲刺，12家完成股改。这两年将是头部企业集中登陆资本市场的关键窗口期

与此同时，上市路径的分化也已清晰，一条是冲击A股，另一条是绕道港股

走A股路线的，以宇树科技为典型代表。它们的共同特征是已实现盈利，跑通了盈利到上市的传统逻辑

据招股书，宇树2025年营收达16.99亿元，扣非净利润5.91亿元，毛利率超60%；同样步入盈利正轨的云深处科技，也于2026年5月正式提交科创板IPO申请

而还没跨过盈亏平衡线的公司，就只能借道港股，用“增长故事”换取融资窗口了

两种方式看似殊途同归，实则路径差异已折射出行业内的深层分化。具备规模盈利能力的公司，正向A股寻求更高估值锚点；仍在亏损中挣扎的，则将港股视为资本续命的关键通道

但资本的耐心，终究不是无限的。无论走哪条路，尽快跑通盈利，才是唯一的底牌  人形机器人 宇树科技上市有了新进展  ipo