日本砸下近600亿美元救日元，美国亲自下场，这次为何没人谈市场化？

日本一天砸下约530亿至590亿美元，美国也亲自进场买日元。

这么大的动作，却只让日元撑了几个小时。

7月30日，美元兑日元一度逼近164。日本政府突然进入外汇市场，卖出美元、买入日元，汇率迅速回落到158附近。

数百亿美元扔下去，市场确实被打了一个措手不及。

可进入亚洲交易时段后，美元兑日元又回到160上方。

日元刚被拉起来，又掉了下去。

日本政府还没缓过来，美国也下场了。

7月31日，日本财务省与美国财政部协调买入日元。8月3日，日本财务大臣片山皋月公开确认了这次联合行动，并表示双方不排除再次干预。

美国这次不是口头喊支持，而是直接进入市场买日元。

消息公开后，美元兑日元一度跌到155.20附近，日元升到三个月左右的高位。

问题也跟着来了。

同样是政府拿出真金白银，直接改变一种货币的市场价格，为什么这次国际舆论没有急着喊“汇率操纵”，那些天天强调市场自由的人，声音也小了很多？

日本7月30日到底花了多少钱，目前还没有最终官方数字。

市场根据日本央行账户变化估算，这次干预规模大约在530亿至590亿美元之间。

这个数字已经够大了。

日本4月底到5月还进行过一轮干预，当时投入了11.7万亿日元，折合约730亿美元。

两轮加起来，大约达到1260亿至1320亿美元。

但这并不等于日本在几天内连续抛售了1300亿美元，也不能写成日本的外汇储备已经快见底。
日本手里仍然有超过1万亿美元外汇储备，短期内还有继续干预的能力。

日本也没有承认，每一美元都来自出售美国国债。

日本可以动用外币存款，可以出售部分美元资产，还可以把美债抵押给美联储，换取短期美元资金。

日本现在缺的不是一次出手的钱，而是让市场长期相信日元会升值的理由。

只要美国利率明显高于日本，国际资金就有动力借入低息日元，再去购买收益更高的美元资产。

日本政府突然砸钱，可以把做空日元的人赶出去一部分，却改变不了美日利差。

数百亿美元能让汇率突然跳一下，却很难让日元从此站稳。

美国为什么愿意帮忙，也不难理解。

日元上涨、美元下跌后，美国商品进入日本市场时会相对便宜，美国出口企业能够得到好处。

日本如果不再大量出售美债，也能减少美国国债市场的压力，避免美债收益率被进一步推高。

美国口中的“汇率操纵”，通常指一个国家长期压低本币，用低汇率帮助本国出口。

日本这次恰好相反。

日本买入日元，是想让本币升值。日元变贵以后，日本商品在海外的价格优势反而会缩小，因此不完全符合美国自己制定的“汇率操纵”标准。

可政府直接拿钱改变市场价格，依然属于外汇干预。

争议就落在这里。

动作看起来差不多，换一个国家做，舆论可能马上追问它是否操纵市场；日本与美国一起做，官方给出的名称却是“应对过度波动”和“维护市场秩序”。

这套标准是不是始终一视同仁，普通人当然有资格提出质疑。

日本政府这么着急救日元，也不是为了让汇率数字好看。

日本大量依赖进口石油、天然气、粮食和工业原料。日元每跌一段，进口企业就要拿出更多日元支付同样数量的商品。

企业不会独自承担这些成本。

电费会涨，汽油会涨，食品和日用品也会跟着涨。

政府动用的是外汇储备，最后承受生活成本上涨的却是日本家庭。

日元暂时被拉回155附近，并不代表问题已经解决。

只要美日利差没有明显缩小，只要日本央行不敢快速加息，做空日元的资金就可能重新回来。

日本还可以继续花钱，美国也可以再次配合。

可市场下一次把美元兑日元推向160甚至更高时，日本还准备砸下多少亿美元，美国又愿意陪着出手多少次，这才是接下来真正值得盯住的地方。