最近全球股市这出戏，真是看得人眼花缭乱。隔夜美股和亚太股市本来涨得好好的，结果到了下午，A 股就掉链子了。科创 50 指数从 9 个点的涨幅，硬生生回落到 3 个点。而韩国那边，大盘指数一路猛涨，最后以 18 个点的涨幅收盘。一涨一跌之间，差距就出来了。
有人说，这是因为韩国股市里的杠杆资金爆仓更狠，出清得更彻底。我们算了一笔账，按强平金额占融资余额的比例看，两国爆仓的惨烈程度其实差不多。但如果用杠杆资金占流通市值的比例来算，A 股甚至更高。不过，韩国的杠杆资金高度集中在存储双雄 ——SK 海力士和闪迪这些股票上，所以这确实可能是个因素。
但韩国救市的力度，也真不是盖的。前两天，官员还甩锅说 “不准备救市”，气得散户送花圈。结果只过了一天，他们就出手了。韩国政府宣布，向主权财富基金注资 140 亿美元，专门用来投资 AI 和数据中心。重点来了：这些钱是可以直接买韩国股票的！另外，7 月 30 日，韩国 KRX 还完成了全面重启做空禁令的技术评估，表示随时可以开搞。这几年，韩国动不动就来这招，虽然粗鲁，但确实有效。
当然，单靠韩国一家，还搞不出这么大的动静。源头还是隔夜美股的暴涨。纳斯达克指数跳空上涨，硬生生把一个向下破位的技术形态给掰回来了。起因是微软财报发布后，股价暴涨 15.5%，公司市值一天增加了 4500 亿美元，直接打破了英伟达之前创下的记录。
微软股价大涨，有两个原因。一是它的云业务同比增长 43%，是四年来最快的增速，而且主要是由 AI 需求驱动的。二是它的资本开支小于预期，自由现金流接近 200 亿美元。市场一看，原来 AI 也能见到回头钱啊，情绪一下子就反转了。不过，微软在 AI 上的砸钱力度一点也没下降。虽然资本开支小幅下调，但四季度的数据仍然同比大增 70%。
AI 基础设施建设的周期，可能远未结束。 之前有大空头警告说，如果大型科技公司削减资本开支，股市会瞬间崩掉。现在看来，似乎并非如此。
如果上面的官方解释没让你满意，那还有个暗黑版本。据媒体报道，美国一位 24 岁的 AI 天才创立了一只基金，叫 “泰式感知”，重仓 AI 硬件股还加了杠杆。结果，短短一个月，就从行业新星濒临破产。然后，老牌资管机构城堡投资落井下石，以折价买下了它的全部资产，尤其是持有的 AI 硬件股。折价金额没公布，市场推测大概 40 亿美元。如果后面股票再涨点，这不是小手一抖，百亿到手了吗？
更离谱的是，这哥们重仓的股票里，赫然包括 SK 海力士、闪迪这些存储股，以及美股一些被炒得很高的中小型科技公司。据媒体报道，基金创始人阿申布伦纳在 7 月下旬向投资者承认基金遭遇重大损失。然后，多家对冲基金迅速行动，砸盘他的重仓股，给了他个痛快。再然后，城堡投资落井下石的消息传出来，这些重仓股马上全部暴涨。这事，连演都不演了。
这哥们今年才 24 岁，没有任何金融投资经验，但曾是 OpenAI 的研究员，对 AI 产业的理解很深。他在 2024 年发表了一篇震惊业内的论文，精准预测 AI 算力将迎来万亿美元级别的投资，巨型数据中心的崛起，甚至政府力量的介入。他的基金就是基于这个深刻理解建立和运营的。然并卵，让你嘚瑟几个月，再给你讲讲金融市场的规矩。
A 股这边，不也有个嘴上没毛的倒霉蛋基金经理吗？同样是理工学院派的人才，从业 0.1 年，任期回报 - 29%，年化回报率 - 92.63%。天下乌鸦一般黑。
当然，把全球这轮股灾都归到这起事件上，也有点说不过去。但美国金融巨头们历史上就不乏借着系统性危机，推波助澜搞吞并的先例。比如前两年的银行业危机，美国中小银行因为国债大跌引发流动性危机，不得不折价卖身，同样是大型投行占了便宜。如果当时你看懂了这个本质，就不会被吓到低位卖出美股，错失接下来的惊人利润了。
这段时间大家光顾着赔钱，可能忽略了一条利好消息。据媒体报道，7 月 27 日，部分券商收到交易所通知，以后交易所机房内的接入方式统一变更为广域网线路，原局域网线路将于 2026 年 7 月 31 日晚正式关闭。翻译一下就是：以前高频量化机构的服务器可以用一根线直连交易所主机，以后必须插在路由器上，跟散户的订单一起走一遍运营商的光缆。延时从 0.3 毫秒直奔 2 毫秒，策略直接失效。管理层可惦记着咱们股民呢。