量化私募又站到了规模与收益的岔路口。过去一年，资金涌入，渠道追捧，机构扩张。2025年末，量化基金规模攀至3.22万亿元；2026年上半年，量化股票多头策略达到1.83万亿元，一些中腰部机构的管理规模在一年内翻了两三倍。百亿门槛迅速失去稀缺性，千亿规模却仍被头部机构谨慎谈起。规模升上去，净值却没有同步抬头。在极端分化的市场行情下，量化机构的超额收益能力跌下“神坛”。

7月份，不论头部还是中腰部机构都出现15%左右乃至超过20%的净值回撤，不少昔日明星产品更是回吐了今年以来的全部收益。

投资者看到的是产品亏损、跑输指数；管理人面对的则是更难回避的问题：当越来越多资金复制相近信号、争抢相同成交，曾经有效的阿尔法还能维持多久？