美伊战争停火，特朗普再度TACO

特朗普8月1日称，取消对伊朗的军事打击，前提是各方能够迅速敲定协议。随后油价跳水，美元指数大跌，金价上涨。

特朗普再次TACO，这更像新一轮以打促谈。

1、事件经历了停火破裂、冲突升级和重新谈判三个阶段。

6月美伊签署停火备忘录，但未解决霍尔木兹海峡管辖权和伊朗核问题。7月初商船遇袭后，美国恢复对伊打击，伊朗则以导弹和无人机袭击中东美军基地，并进一步收紧海峡管控。7月底，美国和以色列准备扩大打击范围，将伊朗能源设施纳入潜在目标；伊朗则威胁报复沙特、阿联酋和卡塔尔的油气设施。

8月1日，沙特王储与特朗普通话，卡塔尔、阿曼、土耳其和巴基斯坦密集斡旋，最终推动美国暂缓行动。

2、美伊并非突然“和好”，本质是各方均难以承受战争扩大化。

美国长期目标是迫使伊朗开放海峡、限制其核计划，短期试图通过军事施压掌握谈判主动权。

但7月冲突升级后布伦特原油累计上涨25%，油价反弹抬升美国通胀预期；截至7月21日，对伊作战耗资达375亿美元，财政负担持续加重。

7月29日民调显示仅32%选民认可特朗普执政表现，创调查新低，大选周期下特朗普急需以外交成果修复民意。

伊朗意在守住海峡管控权，倒逼美方取消海上封锁与原油制裁，却难以承受持续空袭、原油出口受阻带来的经济冲击。

海湾国家惧怕本国能源设施遭报复，主动牵头斡旋成为局势降温关键力量。

3、对大类资产形成短期脉冲，油价回落，美联储加息预期降温，短期利好股市、黄金。

此前布伦特原油一度冲高逼近100美元/桶，消息公布后，布伦特原油暗盘单日暴跌超6%；油价回落缓解美通胀压力，推动加息预期降温，有望带动美元和美债收益率下行；抬升风险偏好，科技成长板块受益。黄金短期受益于实际利率回落。

4、后续大概率维持“边谈边压”格局。

基准情景下双方暂停大规模打击，依托第三方持续间接谈判，海峡通航小幅修复，油价自高位回落并保持宽幅震荡。

上行风险为谈判破裂，美以打击伊朗核、能源设施，伊朗将战火扩散至海湾油气产业链，极端情形布伦特原油或突破120美元。

下行情景是双方持续释放缓和信号，对抗烈度持续走低，油价下行。中长期看，只要海峡维持低通航状态，全球能源供应链重构，各国发展能源自主与新能源。

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