如果把范围限定在光伏组件制造商，美国的First Solar已经是全球利润表现最好的企业。

2025年，公司销售组件17.5GW，实现营业收入52.19亿美元、净利润15.28亿美元，约合人民币110亿元，净利率达到29.3%。2026年上半年净利润又达到7.69亿美元，净利率升至36.6%。相比之下，隆基绿能2025年亏损约64亿元，通威股份亏损95.53亿元，晶澳科技亏损46.08亿元，晶科能源、天合光能也处于亏损状态。中国头部企业的组件出货量普遍达到First Solar的数倍，却在全球价格战中“多卖多亏”。First Solar用较小的产销量，获得了行业最高的利润。

First Solar是一家美国光伏企业，总部位于亚利桑那州坦佩（Tempe），成立于1999年，现任首席执行官为Mark Widmar，董事会主席为联合创始人Michael Ahearn。作为美国本土少数具备规模化光伏制造能力的企业之一，它与美国政府在能源安全、制造业回流及清洁能源产业政策上保持高度协同关系，长期受益于联邦税收抵免、关税保护以及《通胀削减法案》（IRA）框架下的本土制造激励政策。

First Solar利润上升有四个原因。第一，公司采用碲化镉薄膜技术，避开了多晶硅、硅片和晶硅电池片体系，在高温发电、全生命周期衰减和供应链合规方面形成差异。第二，公司约96%的收入来自美国，没有直接参与全球低价组件的现货竞争。第三，它主要面向大型地面电站，通过长期合同提前锁定价格和客户。截至2026年二季度，在手订单仍有45.1GW，交付覆盖至2030年。第四，也是最重要的，美国45X制造税收抵免、关税和本土含量政策明显抬高了其盈利。2025年，45X抵免直接使销售成本减少约6.02亿美元；2026年预计24亿—26亿美元毛利润中，包含约21亿—21.9亿美元制造税收抵免。First Solar拥有真实的技术和制造能力，但当前利润也带有很强的政策溢价。

这家公司能够走到今天，经历过两次“起死回生”。2011年前后，中国晶硅组件成本快速下降，欧洲光伏补贴退坡，First Solar原有的薄膜低成本优势迅速缩小。公司出现多年未见的经营亏损，关闭德国工厂，削减马来西亚产能，全球裁员约2000人。2016年，晶硅电池效率继续提高，First Solar旧款Series 4和Series 5组件再次落后。公司当年净亏损约3.58亿美元，计提约6.63亿美元重组和资产减值，裁员约1600人，并投入约10亿美元转向更大尺寸、安装成本更低的Series 6。这次近乎押上公司的技术换代最终成功。低负债、充足现金和大型电站业务，使它有时间淘汰旧产线、重建制造体系。

First Solar今天对美国的重要性已经超过一家普通光伏企业。它是全球大型组件企业中少数总部和主要制造能力位于美国的公司，也是美国能够规模化生产的独立光伏技术路线。其美国名义产能已由2020年的约6GW提高到2025年的约13GW，计划2027年超过17GW，工厂分布在俄亥俄、阿拉巴马、路易斯安那和南卡罗来纳。

如果失去First Solar，美国光伏制造很可能进一步退化为依赖进口电池片的后段组装。First Solar因此承担了三重角色：美国本土组件供应商、晶硅体系之外的技术备份，以及美国重建清洁能源制造能力的核心载体。它的复苏也说明，美国光伏制造的竞争力已经由企业技术、贸易保护和产业补贴共同塑造。