你对超大规模云计算公司的乐观程度还不够。

它们的总订单积压从2025年第二季度的8060亿美元跃升至2026年第二季度的2.3万亿美元。

其中近一半的订单积压将在未来两年内转化为收入，然后以大幅更高的价格续约，因为当前租赁价格远高于合同价格。

供参考，即使是6年前的A100 GPU，其租赁价格今年迄今已上涨20%。

它们的续约价格很可能比原合同价格高出约50%。这将带来100%的增量毛利率，甚至可能达到+70%的净利率。

而且在此基础上还将有业务量增长。

它们将真正地印钞票。