复盘 2015 股灾第一轮救市与当下宽基资金：2015 年 7 月第一轮救市启动时 A 股总市值 57 万亿，券商首批计划资金 1200 亿，占比 0.21%；整个第一阶段国家队累计投入约 1.5 万亿，占市场总市值 2.63%，叠加暂停 IPO、限制减持、央行无限流动性兜底等全套政策，属于危机模式全面救火。截至当前 A 股总市值约 62.5 万亿，7 月宽基 ETF 逆势净流入 3270 亿，占总市值 0.52%。单批次资金体量高于 2015 首批救市资金，但对比完整一轮救市累计投放规模、政策强度，当前托市力度明显弱于 2015 年。更关键的是性质完全不同：2015 是系统性流动性危机下的应急救市；当下是长线资金市场化承接抛压，并未开启危机级别的政策工具箱。由此推演，本轮很难复刻 2015 年极速 V 型反转，熊市出清周期会拉长。早在六七月份我已经提示行情高位风险，市场自有轮回，傲慢与贪欲，最终只能自己买单。真正深度亲身经历当年股灾的人，看到现在所谓的各种救市声音，其实心里门清，只是你们自己太浪漫了，缺乏对敌斗争的长期思想准备。