铠侠控股发布的一季度业绩低于市场预期，叠加前景指引令人失望，令投资者对这轮由数据中心需求支撑的存储芯片繁荣周期的持续性产生疑虑。

公司截至2026年6月的第一季度营业利润为1.27万亿日元，低于市场平均预估的1.37万亿日元；净利润为8421.7亿日元，同样不及预估的9738.1亿日元。铠侠第一季度毛利率为78%，不及市场预期的78.3%。

公司同步披露的上半财年（4月至9月）营业利润预测为3.16万亿日元，折算为当前季度约1.89万亿日元的隐含预期，亦逊于市场预期。

业绩公布的同日，铠侠董事会批准1拆3的股票分拆方案，将于2026年10月1日正式生效，并宣布最高8000亿日元（约500亿美元）的股票回购计划。铠侠同时宣布，有望获得长期合同，锁定2028年50%的产能。

一季度业绩大幅改善，但仍逊于预期铠侠2026财年第一财季（2026年4月至6月）营收达1.7671万亿日元，较上年同期的3428亿日元增长超过四倍，亦较上一季度的1.0029万亿日元大幅提升。增长主要来源于生成式AI驱动的数据中心客户需求旺盛，推动NAND闪存平均销售价格显著上涨，出货量提升及日元贬值亦有所贡献。

从产品结构看，SSD及存储产品营收为1.1747万亿日元，智能设备营收为5257亿日元，两类产品均实现环比大幅增长。

营业利润方面，报告期内录得1.2700万亿日元，较上一季度增加6732亿日元，但低于分析师预估约1000亿日元。公司解释称，利润增长部分被诉讼损失准备金（366亿日元）及股权激励成本增加所抵消。归属母公司净利润为8422亿日元，基本每股收益为1539.91日元。

Non-GAAP营业利润（剔除上述非经常性项目）为1.3262万亿日元，Non-GAAP归属母公司净利润为8870亿日元。

铠侠宣布，有望获得长期合同，锁定2028年50%的产能。

前景指引暗示增速或有所放缓对于当前第二财季（2026年7月至9月），铠侠预测营收为2.39万亿日元，营业利润为1.89万亿日元，Non-GAAP营业利润预测为1.90万亿日元，均较上一季度环比增长，公司表示数据中心需求预计维持强劲。

然而，这一预测所隐含的增速，令部分投资者对AI算力投资的持续强度产生疑问。彭博指出，此次业绩指引令人失望，被视为AI驱动的闪存价格历史性上涨可能正在趋于温和的信号。

铠侠指出，由于半导体和存储行业在短期内高度波动，公司不提供全年度经营计划或进度报告，仅提供单季度前瞻预测。

产能策略与竞争格局构成中期压力铠侠表示，其产能扩张计划仅略快于行业整体增速，以避免市场供过于求。这一保守策略在维护价格稳定的同时，也带来了市场份额被蚕食的风险。

据彭博报道，三星电子和SK海力士预计将于明年推出下一代NAND芯片，二者目前的资本支出重心仍主要集中于DRAM扩产。一旦两家韩国巨头将资金转向NAND，铠侠在产能规模上的追赶将面临更大挑战。

Omdia分析师Akira Minamikawa表示，铠侠需要付出更多努力，才能吸引与韩国供应商关系更为紧密的美国超大规模数据中心客户。这些数据中心运营商通常提供多年期供货合同，有助于芯片供应商获得更清晰的需求能见度。