同方长期持有人最近都有一个直观感受：一季报亏1.83亿，半年报预告再亏1亿至1.8亿、扣非亏2.3亿至3.1亿 ，业绩连续阶段性承压。三季报前景尚不明朗，市场把希望寄托在四季度——后续市场将重点关注公司下半年项目是否能实现集中收入确认、智慧能源业务是否逐步止跌回稳，上述因素将成为验证中航证券此前提出的"基本面拐点"判断的核心依据。
这种"前三季度亏、四季度盼拐点"的节奏，客观上不断放大投资者恐慌：场外资金不敢进场，长期坚守者的信心被动摇，一部分人在情绪压力下忍痛交出筹码。股吧里反复扩散阶段性亏损信息，持续渲染悲观预期，进一步加剧情绪压力，形成"业绩亏→舆论悲→股价跌→更悲"的负反馈循环。
但冷静看，业绩承压有其客观理由，并非经营基本盘崩坏：
第一，主动收缩低毛利业务带来的短期阵痛。​ 2026年一季度营收同比下降11.19%，公司明确说明"主要是智慧能源产业主动收缩竞争力较弱的低毛利业务，实施改革调整和转型升级所致" 。这是公司加速清理低效与非主业资产、主动优化业务结构的必经之路。
第二，项目结算节奏导致的收入滞后。​ 2026年上半年大量在建项目尚处于投入期，暂未达到收入确认条件 。这意味着研发投入与项目成本已经发生，但收入确认要等到下半年甚至年底——账面亏损≠真实经营恶化。
第三，参股金融资产公允价值波动。​ 同方全球人寿、同方国信受资本市场股价波动影响，持有的金融资产公允价值同比下降，导致公司按权益法核算的投资收益大幅减少，这是市场波动的外生冲击，与公司主业经营无直接关系 。
第四，核心技术研发与海外市场布局的持续投入。​ 海外市场逆势增长，公共安全、数智产业等主业拓展势头良好，安检大模型、核行业大模型实现迭代升级，自主导航式安检装备、空箱查验四足机器人等创新产品相继上市 。研发投入前置，产出滞后，这本就是科技企业的常态。
更关键的是，同方的资产质量与内在价值摆在那里：2025年公司营收150.65亿元，海外市场逆势突破，海外营收52.54亿元；扣非归母净利润2.88亿元，同比增长9.10亿元；经营现金流净额同比增长14.17亿元；整体毛利率同比提升2.35% 。同方威视全球安检龙头地位稳固——全球首款航空箱CT获民航认证并落地深圳机场、全球首套智能安检系统落地香港机场、高纯锗γ谱仪入选国家能源局第四批能源领域首台（套）重大技术装备；知网坐拥16.8亿条全球学术数据资产，"华知"大模型迭代至6.0版本并通过中国信通院"核工业大模型能力检验"，成为核行业首个获得国家级权威认证的大模型产品 。
连续阶段性业绩偏弱，恰好造成压制估值的客观效果，很难不让人产生联想——是公司真的不行，还是有人乐见股价低位、方便筹码收集？市场有理由质疑，更有权利要求公司给个明白话。
我们期待大股东与管理层坦诚沟通经营节奏：
清晰说明阶段性亏损的具体原因与一次性因素
明确四季度盈利逻辑与项目收入确认的预期时点
及时传递同方威视、知网、华知大模型等核心资产的真实价值
主动做好预期管理，减少不必要的市场猜忌
同方手握威视、知网、华知大模型等国家级核心资产，2025年"一利五率"持续向好、经营指标全面创优 ，内在价值摆在那里，不该被阶段性业绩波动持续掩盖。公司已在2026年"提质增效重回报"行动方案中明确"剥离退出低毛利、低效益等业务，有效盘活存量资产" ，也在6月举办了投资者交流会详细介绍科技创新与产业布局 。但显然，当前的预期管理力度还不够——市场需要更频繁、更透明、更主动的沟通。
希望中核集团与同方股份管理层正视问题，加大成果宣传与价值沟通，推动股价回归匹配资产实力的合理区间，让长期坚守的广大投资者共享企业发展成果。