一、指数表现概览

在前一交易日修复反弹之后，今日A股再度迎来分化调整，全线承压下行，深市与科创板块跌幅显著大于沪市，成长赛道再度遭遇集中抛压，市场避险情绪快速升温。市场中短期受环境影响，仍然是以震荡，磨底，筑底为主，

• 上证指数：今开3812.11点，前一交易日收盘3828.47点；盘中最低3767.50点，最高3839.34点，收盘报3804.69点，下跌23.78点，跌幅0.62%。

• 深证成指：收盘13285.80点，下跌372.64点，跌幅2.73%。

• 科创综指：收报1755.22点，大跌106.02点，跌幅5.70%。

从分时结构来看，上证指数开盘小幅高开后便震荡走弱，全天大部分时间运行在前收盘价下方，午盘后进一步下探，尾盘小幅收窄跌幅，分时MACD绿柱持续运行，多头承接力度明显减弱，此前W底反弹后的回踩压力再度显现。

二、量能、资金与盘面结构

两市全天总成交额23587亿元，较前一交易日小幅放量466.94亿元，放量下跌说明资金出逃意愿增强，抛压集中释放。

• 主力资金：全天主力资金净流出728.87亿元，流出规模再度大幅放大，大资金避险出逃迹象明显，市场分歧再度加剧。

• 涨跌家数：全市场上涨个股1768家，下跌个股3635家，仅三成个股收红，普跌特征突出；涨停个股56家，跌停个股76家，短线亏钱效应快速扩散。

• 盘面热点：前期走强的消费、科技成长全线回调，科创赛道领跌全市场，仅有少量低位防御题材零星异动，市场缺乏核心领涨主线，资金集体收缩避险。

三、技术指标分析

1. 周期形态结构本轮7月17日-20日构筑W底后启动的60分钟级别一浪反弹，昨日属于颈线位良性回踩，今日放量下行，已经再度考验底部支撑区间。上证指数失守短期均线支撑，二浪反弹启动节奏被打断，重新进入二次确认支撑的阶段，下方3741.11点前低成为核心观测关口。

2. MACD动能指标日线级别MACD红柱快速收缩，多头动能持续衰减；60分钟级别MACD维持下行态势，DIF继续向DEA靠拢，短线调整动能仍在释放，尚未出现明确止跌拐头信号。

3. 量价匹配度今日放量下跌，属于典型的价跌量增弱势结构，成交量依旧高于30日、60日平均水平，但增量资金并未进场承接，反而以出逃为主，上行动力阶段性衰竭，短期震荡修复需求加大。

四、后市节奏研判

本次调整属于反弹过程中资金兑现带来的二次回踩，W底结构需要再度验证支撑有效性，后续重点跟踪两大核心信号：

1. 关键支撑有效性：密切观察3760一带短期支撑以及3741.111前期低点的防守力度，若低点能够守住，则底部形态依旧完整，仍存在再度反弹机会；如果有效跌破，则底部结构需要重新构筑。

2. 资金与主线回流：想要重启反弹行情，既需要主力资金流出态势收敛，同时也要重新形成具备号召力的领涨主线，单一板块轮动难以带动整体市场情绪回暖。

整体来看，短期调整压力尚未完全出清，行情重回底部二次确认阶段，不宜急于抄底，耐心等待明确止跌企稳信号出现。