融资去杠杆的线性外推，2021-2022新能源行情、融资跌回了行情启动前 图1。

如果本轮是阶段性调整，那么融资从高位回落、已基本接近行情起点 图2，虽仍有1000-2000亿回落空间、或也接近尾声。

但如果炒了多轮的CPO，选择就此抱团瓦解 图3，那么融资去杠杆进程、还在上半场。