A股再度大跌，市场大戏接连上演昨日A股再度迎来大幅调整，不少投资者心态备受冲击。上周进场博弈反弹的资金基本全线被套，不少热门赛道个股持续下挫，接连出现深度回调。许多朋友账户亏损不断扩大，一时间不知所措。行情剧烈震荡、多空激烈博弈之时盲目进场，往往很容易承受巨大亏损。下面分享社群完整复盘观点：昨夜美股半导体大跌，叠加今早韩国股市暴跌逼近熔断、跌幅超10%，多重外围冲击之下A股同步走弱。很多人热衷于寻找下跌的各类诱因，但大家一定要理清逻辑顺序：并不是各类消息引发下跌，而是行情下跌之后，市场才不断寻找理由去解释。早在META开放算力租赁的时候我就提过，这是AI炒作叙事的重要拐点。后续市场会不断冒出真假交织的消息，带动前期热门板块持续调整。AI硬件此前预期已经充分打满，很难再有超预期利好支撑估值继续上行。另外科技企业大规模资本开支本身难以长期持续，道理不难看懂，没有源源不断的资金长期维持高额投入。但市场上大量投资者总喜欢博弈行情拐点，机构与媒体也顺势不断编织故事迎合这类心态，本质就是收割追高资金。投资一旦被宏大叙事裹挟，产生执念，亏损很难避免。上半年市场刻意割裂价值蓝筹与科技成长，制造对立，迎合部分投资者的心理。不少人觉得买入科技股就是紧跟时代，不顾一切重仓进场，随之而来的就是估值回调带来的风险。还有投资者在下跌途中不断补仓，期待摊薄成本，殊不知不少标的腰斩之后继续下行，迎来膝盖斩、脚踝斩。市场流传的几大利空消息简单梳理：1、英伟达收购OpenAI相关传闻，再度引发市场讨论循环融资问题，此前文章《AI上演第二轮左右互搏！还能起飞吗？》已经对比两轮分歧的差异，这里不再赘述。2、网传国内自主研发DUV制造设备，消息可信度很低。早盘资金尝试炒作光刻机板块，冲高后快速回落，追高资金悉数被套。3、市场担忧国内大模型带来行业冲击，核心参考KIMI K3开源。国内大模型持续追赶海外产品，性价比优势长期存在。但这类消息并不能解释单日大跌，各类事后解读不必过度当真，交易要依靠自己成熟的逻辑。极端行情里判断估值高低其实不难，行情人声鼎沸之时风险早已积聚。难点在于很多人刻意回避风险，一心博弈拐点，幻想卖在最高点，等待后续资金接盘。这就是不懂进退、被贪婪支配。震荡行情中盲目进场抢反弹，等同于空手接飞刀。七月尚未收官，多数投资者亏损持续扩大，不少人本月亏损远超前六个月总和。还有部分上半年盈利的投资者，利润快速回吐，开始侵蚀本金。什么时候震荡行情才会缓和？之前提过三个信号：波动率回落、成交额持续地量、筹码拥挤度降至40%以下。当前三个条件均未满足。但要明确，这一套标准不能用来精准捕捉下跌拐点。成熟投资者不会执着买在最低点。而且就算调整阶段性结束，倘若估值依旧偏高，也不必急于入场，不必害怕错过短期机会。现金应当等待确定性更高的大机会，而非频繁参与短线博弈。回看韩国市场，单日大跌超10%，盘面几乎没有抵抗力量，明显是杠杆资金爆仓触发连环平仓踩踏。之前我形容当下市场如同情绪极不稳定的交易者，先猎杀空头，再收割多头；随后清理多翻空资金，再围剿空翻多资金，最终让绝大多数交易者承受损失。大量资金依旧留恋市场，大幅波动就会持续上演，不断清洗散户。等到多数投机资金离场，暴涨暴跌的行情才会慢慢平息。本轮韩国股市调整空间不容小觑，倘若科技企业传出缩减资本开支，不少个股或将迎来更深幅度调整，大量年轻人在本轮行情蒙受重大损失。有意思的是，科技板块暴跌之际，传统价值蓝筹走势十分抗跌。核心逻辑很清晰：前期恐慌抛售阶段，筹码充分交换，流动性冲击之下，资金选择这类标的避险。就连一贯弱势的中概股，今日逆势走强。预判下半年市场风格大概率迎来极致轮动，行情风向切换后，又会有一批投资者因为踏空或者追高蒙受亏损。资本市场向来容易走向极端，非理性是常态，而这种极端波动，也是机会与风险并存的根源。盘面观察，宽基ETF成交量较前一日放大，大概率有维稳资金进场。从分时走势来看，并非集中突击买入，而是持续小额承接，下午两点半之后进场力度有所加强，现阶段主要目标守住上证指数3800点。后续维稳手法大概率有所调整，如果操作模式一成不变，很容易被资金预判套利，届时又会制造新的亏损。最后提醒大家，不要把持仓盈亏寄托在维稳资金身上，对自己的投资决策负责。维稳资金重心是稳定指数、保障市场流动性，不会出手托底个股。高估标的调整趋势不会轻易改变，切忌抱有不切实际的期待。投资者应结合自身风险承受能力、投资周期及财务状况独立判断、自主决策，据此操作产生的任何投资风险或损失，由投资者自行承担，与本文作者无关。投资有风险，入市需谨慎。