大摩：Token成本

数据中心令牌销售净利率

> 高整体盈利能力：智能工厂模型预测令牌销售的净利率强劲，范围从58%到90%，这在很大程度上取决于所使用的GPU类型。

> 费曼数据中心领先：费曼实现了最高的净利率，接近90%。

> 鲁宾数据中心：表现出强劲的表现，净利率约为78%。

> Blackwell数据中心：在三代中产生最低的利润率，尽管仍保持在约59%的稳健水平。

按GPU代际的令牌定价降低

> 显著成本降低：NVIDIA后续代GPU相对于基准黑井架构大幅降低了令牌定价。

> 从Blackwell到鲁宾：从黑井过渡到鲁宾将令牌定价降低了约47%。

> 从Blackwell到费曼：从黑井过渡到费曼实现了更大幅度的降低，令牌定价降低了约76%。