7月26日周评：明日长鑫上市，市场最大的悬念——牛市是否终结？

明天长鑫存储正式登陆科创板，成为全市场最大焦点，也引发了全市场最核心的争议。相比于个股涨跌、板块情绪，所有股民最关心、也最影响所有人账户的，只有一个问题：本轮A股大级别慢牛，会不会就此结束？

很多人拿本次行情对标2020年中芯国际上市。当年大块头上市直接引发市场巨震，当天沪深、创业板全线大跌超4%，科创板重挫超8%，随后整整走了四年科技熊市。也正因这段历史，现在市场悲观情绪蔓延，很多人担忧：长鑫上市，会成为本轮市场的转折点，直接终结牛市行情。

但我的核心观点非常明确：本轮长期慢牛、结构牛市，并没有结束，也不会因为本次IPO就此终结。

判断牛市是否终结，从来不看单日情绪、不看板块回调、不看新股抽血，只看两个底层根基：第一、顶层政策支撑是否退潮？目前国九条持续落地推进，资本市场制度改革仍在持续深化，政策托底、完善市场的大方向从未改变，政策底依旧稳固。

第二、货币宽松环境是否收紧？当前整体货币政策依旧维持宽松格局，市场流动性大环境没有出现任何收紧信号。

牛市两大核心根基全部完好，外部扰动、板块回调、新股抽血，都只是阶段性震荡，根本不足以逆转大趋势。

再从市场结构复盘2020年行情，就能看清本质区别。2020年7月，证券板块刚刚走完超级爆发行情，全市场绝大多数板块、个股都经过一轮大幅拉升，整体估值偏高、普遍存在泡沫，市场整体处于高位透支状态。所以中芯上市的虹吸效应，才会直接打出阶段大顶，随后开启长期调整。

而当下市场环境完全不同。现在除了硬科技赛道处于深度调整、持续杀跌之外，绝大多数中小盘个股早已提前走弱、充分回调，整体市场早已挤完泡沫，不存在大面积高估、集体透支的情况。全市场没有整体高位风险，自然不存在牛市见顶、全面走熊的基础。

所以当下的盘面，并不是牛市终结，而是典型的板块牛熊切换、结构性轮动震荡。硬科技走中期调整，但其他板块风险充分释放，指数不会出现系统性熊市，最大概率就是维持大区间宽幅震荡格局。

落实到明日盘面节奏：所有变数，集中在开盘前半小时。早盘的走势，直接定义全天情绪。短线层面，前期低点3741点附近，就是本轮震荡的关键支撑位。上次触及3741点位比较仓促，超跌科技反弹只持续三天，我小幅获利4%便及时离场。经过这两天充分磨底、反复释放情绪，目前各板块蓄力充分，包括大金融证券板块，也即将迎来变盘窗口。

整体总结：当下市场悲观情绪扩散，但大级别牛市趋势并未终结。目前只是硬科技主导的中期调整、市场结构性震荡。短线紧盯早盘半小时节奏、守住3741支撑；中线继续维持大区间震荡思路，等待风格拐点、新主线轮动机会。

大家可以聊聊，目前这个位置，你是偏悲观，还是依旧看好后续修复？