霍尔木兹海峡原油运力，一周之内从1500万桶/日暴跌到只剩150万桶，运力直接被砍掉了九成，这油价它不涨才怪了。
7月17号晚上国内油价就又涨了一波，92号汽油每升上调了0.24元，加满一箱油的话大概要多花出去12块钱，这已经是2026年以来第九次上涨了，整体呈现出来的是一个“九涨四跌一搁浅”的格局，但这篇文章咱们不聊加油贵不贵，聊的是那个把很多人固有认知都给颠覆掉的常识问题——明明新能源车已经满大街都在跑了，美国页岩油和中东产油国那边也还在拼命增产，可为什么油价它就是跌不下去呢，过去大家习惯了的那个供需逻辑，搁在今天其实已经解释不了油价了，真正的答案就藏在霍尔木兹海峡那儿。
这条水道承载的是全球大量的海运原油运输，6月底那会儿还能正常通航，日均通过量超过了1500万桶，可到了7月中旬通行量就跌到了日均只有400万桶左右的水平，美军在7月14号恢复了针对伊朗的海上封锁，伊朗革命卫队那边也发声明说了，只要美军的侵略持续下去，那海峡就会一直关闭着，特朗普更是在7月8号的北约峰会上直接宣布美伊谅解备忘录“已终结”，刚签完没几天的协议说撕就撕了，接下来局势就嗖的一下升级了，海峡被卡住之后，这就不是某一个国家的油出不来的问题了，而是全球的供应链都得重新算账，以前这种事几年都碰不上一回，现在每个月都可能给你来一遍，而且每次局势反复一下，地缘风险溢价就会重新打入到油价里头，这笔溢价已经不是临时性的了，它已经变成了油价里头的一个固定成本。
再来看供应这头的数据，OPEC+那边同意了8月继续增产18.8万桶/日，这已经是连续第五个月在往上调产量配额了，但IEA给出来的数据却是，2026年全球石油供应量将减少掉370万桶/日，而需求只下降了100万桶/日，需求降了100万、供应却降了370万，这一进一出净缺口就达到了86万桶/日，而且IEA还预计2027年这个缺口会继续扩大到750万桶/日，OPEC+那点增产的幅度根本就填不上这个窟窿的，更麻烦的事儿还在库存上头，高盛的报告里面就提到了，全球显性石油库存已经接近2018年以来的最低水平了，二季度全球石油库存每日的去化速度高达850万桶，库存这个缓冲垫子越薄，价格的波动就会越剧烈，7月13号油价单日暴涨了9%，就是因为库存太低了，随便有点什么风吹草动市场都会给出剧烈的反应。
那新能源车这边的情况又是怎样的呢，渗透率确实已经很高了，6月份达到了58.5%，对汽油的替代占比也超过了29%，但是，截至到2026年6月底，新能源车的保有量是4897万辆，占汽车总量的比例其实只有13.19%，这也就意味着燃油车仍然还是绝对的主力军，石油消费的这个基本盘并没有被从根本上给动摇掉。
还有两个关键性的变化值得拎出来说一下，一个是阿联酋在5月1号正式退出了OPEC和OPEC+，伊拉克那边也在放话争取更高的配额，这个产油国俱乐部内部其实已经出现裂痕了，沙特和俄罗斯想保价格，阿联酋却想保份额；另一个就是美国页岩油那边也快没劲儿了，EIA预测2026年美国原油产量将会出现2021年以来的首次年度下降，华尔街现在更看重利润和分红，不愿意再盲目扩产了，页岩油那个“无限供应”的时代正在一步步走向终结。
说说我对这事儿的几点看法。
第一点，石油的定价逻辑已经被彻底改写了，过去大家主要盯着供需关系看就行了，可现在最大的变量已经变成了“能不能安全地把油给运出来”，地缘政治溢价不再是什么短期波动的因素了，而是会长期存在于油价当中的固定成本，只要霍尔木兹海峡的风险不得到真正解除，那油价就很难再回到过去的那个低水平上去了。
第二点，这一次的油价上涨跟以往最大的不同就在于，它是一次供给端的物理中断，而不是需求拉动起来的那种通胀，IEA预测2026年全球石油需求会出现2020年以来的首次年度下滑，说明经济基本面本身并不支撑油价长期暴涨的，但供给端中断带来的冲击更直接也更剧烈，传导到终端的速度那可就快得多了。
第三点，咱们国内的成品油定价机制就是跟着国际油价走的，国际涨了国内就得跟着涨，这是机制决定的，未来的油价中枢大概率会出现系统性的抬升，但会不会演变成大通胀，这得看海峡封锁这事儿到底能持续多久，如果只是短期的冲突，那油价冲高之后还能回落的，但如果冲突长期化了，那每桶100美元恐怕就不是什么天花板了。
第四点，低油价时代的终结，说到底不是因为石油不够用了，而是“安全地获得石油”这件事本身已经变得越来越贵了，今天的石油卖的不只是能源本身，还有供应安全、运输安全以及地缘战略价值这些附着在上面的东西，这种结构性的变化不是新能源汽车能对冲得掉的，也不是靠增产就能解决得了的，想要回到过去那个长期低油价的格局，可能性已经是越来越小了。【来自懂车帝车友圈】