很多人对联想改制有疑问，觉得以前赚的钱都是国家的，跟个人没关系，买公司的钱从哪来？其实关键在于，买股份的钱，主要就是企业早年“该分没分”给员工的劳动分红。

1. 国资投入与早期积累
联想前身是中科院1984年投资20万创办的全民所有制企业。早期盈利主要靠销售倪光南研发的“联想式汉卡”。按当时规定，这些利润属于国资。

2. “分红权”改革：关键的铺垫
因为员工想持股但时机不成熟，1993年中科院开明地给了员工团队35%的利润分红权。也就是说，虽然股份还是国家的，但赚的钱可以分给员工。之后几年，大家把分到的钱都攒着没动。

3. 用“自己的分红”买股份
2001年联想成为国家股改试点。经财政部等部门批准，员工就用了多年积攒下来的1.63亿元劳动分红，通过职工持股会，购买了公司35%的股份。这笔钱本质上是员工过去劳动报酬的累积，不是从国家口袋里直接掏钱。

4. 后续的股权变化
此后联想控股引入泛海集团等外部股东，中科院持股逐步降低。2015年联想控股上市后，中科院持股被稀释至29.1%。但据联想控股声明，2009年转让29%股权时，交易是经审计评估、公开挂牌的，评估值92.6亿元，转让时溢价至95亿元，实现了保值增值。

总的来说，联想改制并非“空手套白狼”，购买股份的资金主要来源于管理层和员工此前积累的合法劳动分红。整个过程也经过了当时国家相关部门的批准。