《高成长企业调研：一家储能龙头》$固德威(SH688390)$ $派能科技(SH688063)$ $德业股份(SH605117)$

一、储能逆变器产销情况

公司储能逆变器业务保持高速增长，各季度、月度出货量持续攀升，产能利用率维持高位：

一季度：储能逆变器出货25万台，同比实现翻倍增长。

二季度：整体出货超40万台，环比一季度增幅超五成。

6月：单月逆变器出货15万台，刷新公司月度出货历史峰值。

7月：排产计划上调至17万台，环比6月提升13%。

三季度规划：单月产能规划18万-20万台，产线持续满负荷交付。

细分产品及市场出货表现：

离网逆变器：适配缺电地区，单月稳定出货2万-3万台，核心销往中东、非洲市场。

大功率工商业储能逆变器（125千瓦）：月销2000-2500套，月度放量目标3000套；全年工商业储能出货占比目标提升至40%-50%。

全新户储一体机：已完成多国认证，投产后预计单月出货3万套，可降低终端安装成本20%-30%。

上半年整体：储能逆变器累计出货约100万台。

二、储能电池包产销情况

1. 产能与出货规划

当前电池包月产能2GWh，三季度扩产完成后，月产能将提升至3GWh。

二季度电池包整体出货量环比一季度增长60%-70%。

全年电池包业务营收目标突破110亿元。

2. 生产与成本优势

持续优化电芯采购与结构配置，每月稳定采购150万只100安时电芯、200万只314安时大容量电芯，保障产能供给。

16千瓦时户储成套系统市场需求增速最快，产品带电量升级带动单套产品价值提升；依托规模化生产优势，制造成本同比下降15%。

三、海外各区域月度出货表现

公司海外市场多点开花，各核心区域需求旺盛、销量稳步增长，核心市场市占率稳居高位：

东南亚市场（核心高景气市场）：整体需求最为旺盛，现货持续紧缺；菲律宾、印尼、泰国、越南四国本土市占率维持70%-80%，当地户储投资回收期仅2年，市场性价比优势显著。

中东市场：伊朗、黎巴嫩等市场以离网机型需求为主，经销商提前锁单，渠道无滞销、无库存回流问题。

非洲市场：南非核心市场销量稳定，尼日利亚等新兴非洲国家月度出货量同比翻倍增长。

拉美、亚太及欧洲市场：巴西户储逆变器月出货7000-8000套；印度每月稳定新增户储订单1万套；澳洲户储月销5000-6000套；乌克兰区域逆变器单月出货2万-3万台。

四、渠道库存与周转指标

公司渠道运营健康，库存合理、周转高效，订单确定性强，业绩具备持续性：

终端渠道库存：海外经销商渠道库存仅0.5-1个月，无批量囤货行为，库存结构健康。

交付周期：常规订单交付周期控制在15-30天，履约效率高。

工商业储能订单：以长期项目订单为主，锁单周期2-3个月，长期订单已锁定全年大部分产能，业务动销具备强持续性支撑。

五、家电板块动销数据

家电业务为公司辅助业务，整体规模较小，业绩稳步增长：

核心产品除湿机国内线上渠道市占率超20%，出口美国订单销量同比增长60%。

家电业务全年营收规模预计10亿元，体量远低于储能核心主业。

六、2026全年营收与产能规划

1. 整体营收目标

2026年公司整体营收目标210亿元，业务结构清晰：新能源储能业务200亿元，家电业务10亿元。

2. 产能与交付规划

电池包：三季度单月出货规模可达3GWh-3.5GWh。

大型储能：在手洽谈订单1.5GWh-2GWh，2026年全年交付目标2GWh。

七、2026全年盈利预测

综合多家机构调研测算，公司2026年盈利增长确定性高，增速表现优异：

市场一致预期：全年营业收入预期203.62亿元，归母净利润均值53.22亿元，同比增幅67.85%。

乐观机构测算：全年归母净利润区间54.8亿-60.11亿元，对应同比增速72.91%-89.56%。

备注：以上产业跟踪及机构测算信息仅供参考，不构成投资建议。

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