全球芯片扩产瓶颈，继续强Call半导体零部件！ 【华西机械】

1、零部件研究不充分，供需缺口将持续拉大
1）海内外设备龙头毛利率45%-50%，其中零部件占成本比重超85%，25年全球市场超4000亿元，是一个大容量赛道；2）应材交期已经延长到8个季度，零部件供给短缺，简单测算：本轮全球WFE新增900亿美金，对应超3000亿零部件，全球零部件扩产保守且需要较长时间，潜在缺口极大。

2、很多领导认为是逻辑yy，但产业却不断兑现！1）最直接的就是涨价，AE射频电源普涨20%、阀门等调价函明确，供需紧张已经实打实开始影响；2）gasbox是重要大单品，国内两家龙头均反馈开始挑单做，而且现在产能交付才是竞争力，大家可以想象制造业生态下客户的地位，现在能够挑高毛利单子已经说明了很多！

3、国内高增叠加出海增量，行业迎来拐点。1）4月零部件板块订单增速40%-50%，后续将进一步加速；2）本土零部件已经大规模出海，过去海外敞口1/3，供需紧缺背景下、中期利润率有望重估。

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