【中芯国际】Q1业绩超预期，Q2营收指引中值环增15%
 
Q1营收、毛利均超指引
1）26Q1营收25.05亿美元，同比+11.5%，环比+0.7%，公司此前指引为环比持平，略高于该指引；
2）归母净利1.97亿美元，同比+5%，环比+14.2%；少数股东权益0.33亿美元，同比-75.3%，环比+9.6%，少数股东权益占净利润比例为14.49%，同比-27.4pcts，环比-0.5pcts；
3）毛利率20.1%，同比-2.4pcts，环比+0.9pcts，公司指引18%-20%，略高于指引上限；毛利率上升主要系产品组合变动及ASP上升所致，其中Q1ASP为938美元/片，同比+0.5%，环比+2.5%。
 
Q2营收指引环增14%-16%！
1）26Q2营收指引环比增长14%-16%，为28.56-29.06亿元。
2）毛利率指引20-22%，中值同比+0.6pct，环比+0.9pct。
Q1淡季稼动率依然高位
1）26Q1稼动率93.1%，同比+3.5pct，环比-2.6pct，Q1是传统淡季，稼动率依然高位。
2）Q1资本开支15.6亿美元，同比+10.4%，环比-35.1%。
 
风险提示：行业景气度不及预期；技术进展不及预期。