1927汪精卫为何翻脸？汉方财政和军心崩了
许多人以为四·一二之后，国共就成了不共戴天的仇敌。其实不然。
四·一二是蒋介石在南京做的，武汉这边国共关系仍比紧密，经常举行联席会议。武汉国民政府辖区内，工农运动还在继续展开，不过这些运动激起了不少国民党军将士的不满。
35军军长何键，当时在前线与北洋军作战，期间不断有从湖南逃出的地主乡绅，向他诉苦，说土地被没收，人被游街批斗。35军军官多为湖南士绅阶层出身，不少军官的家庭也被运动了，甚至何键之父也被抄家逮捕、并被游街示众。 湘军中对工农运动产生了严重的敌视情绪。
在何键的暗示下，5月21日，35军33团团长许克祥在长沙发动马日事变。
马日事变前后，还发生过杨森、夏斗寅兵变，以及武汉警备司令李品仙查封全国总工会、农民协会、工农纠察队事件。
这些事变全部指向了激进的工农运动。
武汉国民政府一方面要依靠国民革命军北伐，一方面，它又在后方搞工农运动。而运动波及前方将士，导致军心不稳，甚至倒戈相向。
武汉国民政府的财力本来就不如南京方面，而各种运动、游行、罢工，导致工商业阶层人心惶惶，工厂三天两头停工，百业俱废。这又加剧了它的财政危机，军费和公职人员的工资都出现了困难。
武汉国民政府的政策，以及它与苏俄关系，导致列强对它非常不信任，在外交上，列强更倾向于蒋介石的南京方面，武汉国民政府不可能从列强那里获得财政支持。
6月初，罗易见到汪精卫，泄露了“五月指示”内容。分手时，汪精卫要了一份抄本，之后他把抄本给外交部长陈友仁以及唐生智等高级将领看。
陈友仁面如土色，说：“这意味着两党间的战争。”
高级将领们则主张先分手，再东征打蒋介石。
汪精卫没有表态，他要与苏俄讨价还价，他表示要执行这些指示，需要钱，提出要苏俄提供1500万卢布贷款。但莫斯科只同意提供200万。这点钱能干什么？
财力不如南京，政策不如蒋介石灵活、自主，这又导致在争取冯玉祥这个关键问题上，汪精卫又输给了蒋介石。冯玉祥公开表态支持南京，要求武汉早日驱逐鲍罗廷，早做了断，完成北伐。
汪精卫解决不了武汉国民政府的困境，又见苏俄如此不地道，下定了决心。
7月15日，汪精卫主持召开国民党会议，公开了“五月指示”，主张分手，得到了大多数人的赞同，左派的谢晋、经亨颐、詹大悲、何香凝沉默不语，宋庆龄、陈友仁抗议并退场。
相比蒋介石暴力解决，汪精卫一开始主张和平分手，南昌起义后，才主张武力镇压。