【申万商业航天】商业航天最新观点20260508：提高仓位配置，把握主升行情

核心观点：1）从催化看，国内外重磅火箭将陆续进行发射验证，星座招投标持续落地，国内外头部公司陆续IP0，若近期国内火箭回收成功将加速行情上行;2）从交易看，5月份进入业绩真空期，外围局势好转，风偏或持续上行，结合市场后续或进行高切低，商业航天、机器人等成长板块易受资金青睐。我们认为商业航天催化不断，板块已企稳向上，坚定看好后续主升行情。

板块上行空间及节奏：1）当前板块标的股价隐含定价预期为年均2000-3000颗卫星，上一轮行情高点为年均5000-6000颗卫星，因此大部分标的可看翻倍空间，若叠加25年底新增20万颗星座规划及算力星座，板块极具上行空间。2） 在6月份头部公司IPO前，每一个分歧点都是加仓时点，若有超预期催化，板块或逐步突破前高，坚定看好行情持续时间及高度。

产业链环节及标的：重点关注3大通胀环节
（T/R组件及芯片、太空光伏、3口打印）+2大高弹性环节（星问激光通信＋转发器），＃核心推荐国博电子＋电科蓝天+信维通信+烽火通信＋江顺科技＋信科移动。

＃国博电子：T/R组件及芯片核心国家队，单星百万＋单终端百元价值量，核心受益于星上及地面终端放量。

＃电科蓝天：国内太空能源系统龙头，两大星座市场份额高，单星大百万价值量，核心
受益于卫星互联网星座＋算力星座放量。

信维通信：海外星链地面终端核心供应
上，单终端百元价值量，核心受益于海外用户增长及国内市场拓展。

烽火通信：星间激光通信核心供应商，单星大百万价值量，核心受益于卫星互联网星座＋算力星座放量；

信科移动：卫星转发器核心供应商，单星大百万价值量，核心受益于 卫星互联网星座
放量。

＃江顺科技：民营商业火箭3D打印核心供应商，DED技术具备核心优势，核心受益于商业火箭放量及DED技术渗透率提升。