日本："无限干预"捍卫日元！5月7日，日本财务省主管汇率事务的最高官员三村淳公开放话，说日本在外汇市场干预的次数不受任何限制，还说东京当局每天都跟美国财政部保持联系，随时准备出手捍卫疲弱的日元 。

再给大家说个背景，美国财政部长贝森特预计下周，也就是5月11号到13号访问日本，到时候要跟日本首相高市早苗、财务大臣片山皋月还有日本央行行长植田和男开会。

市场现在眼睛都盯着这次访问，想知道美国会不会跟日本联合干预汇市，还有日本央行会不会提前升息。

就在这个节骨眼上，三村淳跳出来说"干预次数不受限制"，这明显是说给市场听的，也是说给贝森特听的。

意思就是：你看啊，我们日本已经准备好拼命了，你美国多少得给点面子，别让我们太难堪。


但问题是日本真的有能力搞"无限干预"吗？

咱用数据说话。看看最近这几次干预的效果怎么样。

从4月30号到5月6号，短短一个星期，日本已经出手了四次干预汇市。

第一次是4月30号，当时日元一路贬值到1美元兑160.7日元，接近2024年创下的161.95的历史最低点。

日本政府一看不行了，赶紧砸钱，一下子就花了大约350亿美元，把日元从160.7拉到了155.9。


当时效果还挺明显的，日元一下子涨了将近5个点。

但结果呢？第二天，也就是5月1号，日元马上就跌回了157。

然后日本又在5月1号、5月4号、5月6号连续三次出手，每次都是把日元从157左右拉到155，但每次拉完之后，没过几个小时就又跌回去了。

这就像什么呢？就像一个人在海里游泳，浪一个接一个地打过来，他每次都拼命往上划一下，但划完之后马上又被浪打下去。你说这样能坚持多久？

再看看历史数据。2024年5月，日本曾经搞过一次历史上最大规模的外汇干预，当时一个月就砸进去了9.7885万亿日元，差不多622亿美元。

这个数字比2022年9月到10月那三次干预加起来的9.1万亿日元还要多 。

那次干预之后，日元确实短暂升值了一段时间，但没过多久就又开始贬值了。

到了今年4月，又跌到了160以上。

也就是说，日本花了600多亿美元，就听了个响，根本没能扭转日元贬值的大趋势。


那日本手里到底还有多少外汇储备可以用来干预呢？

根据日本财务省公布的数据，截至2026年3月底，日本的外汇储备大约是1.2万亿美元。

听起来好像很多，但这里面大部分是美国国债、股票这些流动性比较差的资产，真正能随时拿出来用的现金也就1600亿美元左右。

而且这1600亿美元里，还包括欧元、英镑、人民币这些其他国家的货币，真正的美元现金其实更少。

刚才说了最近这一个星期，日本就已经花了大约350亿美元。照这个速度花下去，用不了几个月，日本手里的美元现金就会花光。


到那个时候怎么办？难道要把手里的美国国债都卖掉吗？

如果日本大规模抛售美国国债，那只会引发更大的恐慌，导致美元进一步升值，日元贬值得更快。

这就形成了一个死循环：越干预，外汇储备越少；外汇储备越少，市场越不相信你能继续干预，就越会做空日元。


那有人可能会问了，日元为什么会贬值得这么厉害？日本政府为什么不加息呢？加息不就能让日元升值了吗？

这个问题问到点子上了。

日元贬值的根本原因，不是什么市场投机，而是美日之间巨大的利差。

现在美国的联邦基金利率是5.25%到5.5%，而日本的政策利率只有0.75%，两者相差了整整450个基点。

什么概念呢？就是说，你把钱存在美国的银行里，一年能拿5%多的利息；存在日本的银行里，一年只能拿0.75%的利息。

傻子都知道该把钱存在哪里。所以大量的日元被换成美元，流到美国去了，这才是日元贬值的根本原因。


那美国呢？美国会跟日本联合干预汇市吗？

告诉大家根本不可能。美国现在巴不得日元贬值呢。日元贬值，日本的出口商品就会变便宜，美国从日本进口的东西就会更便宜，这样就能帮助美国降低通胀。

而且美元升值，全世界的资本都会流向美国，这正是美国想要的。美国怎么可能为了日本的利益，牺牲自己的利益呢？

三村淳说日本每天都跟美国财政部保持联系，美方"完全理解我们的想法和行动"。这话听着好像美国支持日本一样，但实际上美国只是"理解"，根本不会"支持"。

美国最多就是口头安慰一下日本，说几句"我们理解你们的担忧"，但绝对不会真的拿出钱来跟日本一起干预汇市。



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