中国半导体长期产业上行趋势早已十分明朗，当下核心矛盾只在于估值高低对比。海外半导体四年周期估值已处在90%以上历史高分位，泡沫明显；而国内板块经历一轮上涨后，估值分位仍不足60%，安全边际充足，修复空间巨大。
不少市场资金纠结国内设备板块短期缺乏边际利好，或是博弈长鑫存储上市节奏，其实都并非关键。当前DRAM价格逼近20美元/GB，行业盈利全面回暖，长鑫自身经营现金流大幅爆发，仅凭内生现金流便可支撑全年大规模持续扩产，国产存储产能扩张速度持续超预期。
整体产业景气度始终在上行通道，只是半导体行业技术封闭、数据偏黑箱，导致市场认知滞后于真实产业进度，形成明显预期差。现阶段行情无需额外消息催化，纯粹依靠确定向上的产业趋势+偏低的整体估值，就足以支撑板块集体走强。
往往行情启动初期没有利好，等到股价率先拉升之后，订单落地、技术突破、政策扶持等各类催化才会陆续兑现。AI算力芯片持续紧缺、国产设备材料替代加速、存储周期强势反转，多重逻辑共振下板块上行确定性极强。无需过度纠结短期波动，把握低位估值修复主线即可。
寒武纪(SH688256)