今日科技全线暴动，沪指大涨超1%，全A指数突破年内新高，距2015年高点仅一步之遥，两市成交额再度站稳3万亿，科技主导的新一轮牛市氛围浓厚。本轮行情由AI算力一季报集体高增、地缘局势缓和、外交预期升温共同催化，市场风险偏好全面上行。
对比去年三季度增量普涨行情，当前以存量博弈为主。融资余额增速放缓，4月ETF机构资金大幅流出，板块内部跷跷板明显，国产算力大涨而光模块走弱。行情能否延续，关键看场外增量资金进场节奏。即便短期拥挤度过高引发震荡调整，扎实的AI产业基本面也会限制下跌空间，行情大概率以横盘消化估值。
情绪顺势传导至国防军工板块，中证国防大涨近3%，底部进一步确认。一方面军工AI相关标的受益算力浪潮走强；另一方面商业航天叠加太空算力叙事，带动板块情绪走高，弹性最为突出。传统军贸、内装赛道表现偏弱，但一季报压力已充分释放，中期赔率优势显现。
整体来看，5至8月军工板块整体乐观可期，布局AI军工与商业航天进攻弹性品种，配置传统军工稳健底仓，可做到进可攻退可守。科技高景气不改主线地位，板块轮动加快，顺势把握结构性机会即可。
国防ETF鹏华(SH512670) 中航沈飞(SH600760) 航发动力(SH600893)