中东那边炮弹没停过，黄金反倒跌了。这事说出来很多人不信。

就拿5月5号来说，纽约黄金期货一口气跌破4600美元，一天跌了超过两个半百分点。同一天，布伦特原油蹿到114美元以上，三年没这么高过了。

从2月底中东打起来到现在，黄金累计跌了超过一成。今年1月它还站上过5589美元的历史高点，眼下只剩4560美元了。炮火没停，金价却掉了头。

问题出在油价上。仗一打，原油蹿得太猛了。

油价一高，通胀预期跟着往上蹿。现在市场基本认定美联储今年不会降息了，CME那个利率期货显示，不降息的概率高达99.5%。

黄金放着不生利息，利率这么高，拿着它的成本就大了。钱都是聪明的，一算账，扭头就去了美元和美债。

有人说这不合理，打仗黄金应该涨啊。可市场从来不讲感情，它只算账。

高盛说年底金价能到5400美元，道富银行说这是牛市的中场。可霍尔木兹海峡一天不通畅，油价就一天下不来。

IMF在5月4日直接宣布放弃基准预测，启动了最坏的那种打算：全球增长降到2.5%，通胀升到5.4%。这就是教科书上写的滞胀。

上一次全球这么惨，还是上世纪70年代。那十年，黄金涨疯了。

眼下美联储两头为难：降息吧，通胀可能再起来；不降吧，经济又扛不住。仗还在打，市场根本喘不了气。

黄金短期的定价看利率，长期的价值看信用。如果仗一直打下去，全球财政压力越来越大，黄金最后还是会站起来。只是现在，它的光芒被高利率压住了。

眼下，黄金只不过暂时打了个盹。

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