5年前买入贵州茅台，持有到现在会是什么样的情况？绝对会和时间交成很好的朋友。

5年前买入茅台，那时候的股价正是高点，2021年之后，实际整个消费股都在下跌，白酒板块也一样，自此到现在，白酒股价没再回到曾经的黄金期，因为市场对白酒的估值重新审视了，是继续给出高估值还是低估值？有所选择，不再那么盲目了。在这几年的震荡期间，市场对白酒板块的估值认知逐渐疲软了，这也是白酒板块的趋势所定。

在这5年期间，茅台有涨有跌，但幅度都不大，股息却不少派发，每年持续给予，如果这期间逢低就买，到现在多少能覆盖持仓成本。所以有的人认为，从2021年持有茅台到现在，绝对能和时间交上朋友，确实如此，任何一只好股票和茅台的成长性质一样，也能接近覆盖成本的地步。

但是，陆续的持仓不是每个人都能做到的，资金不足的投资者，只能是徒劳的为难自己，下跌一点，补跌一点，直补到最后没有资金了。上涨都高兴，补仓不就是为了上涨吗？不遗憾只在一个成本上等待，

但是茅台的股值很不低，6.50的市净率，说明有很强的市场投机性，一旦市场大跌，股票将是大面积的下滑。下跌分为两种情况，一种是市场的引起，整个板块的下跌；一种是茅台本身企业出了大麻烦。

整个板块下跌问题不大，它可能是有关白酒的一点不利消息引起的板块下跌，或是经济疲软引起的整体板块下跌。但如果企业本身出现大麻烦，修改起来很麻烦，需要很多年时间，在这很多年时间的过程中，市场慢慢就没了耐性，没了耐性就会退出，都退出了股价下滑很大。

任何一只股票都充满了不确定性，包括好股票，所以，任何一只股票，都不应该给出高估值，对于资本金不多的投资者来说，一旦股价大面积下滑，其实是一种得不偿失的被动结局，辛苦了多年，仍然得不到良好改善的效果。

长远与时间交上好朋友，一定是建立在有盈利能力、基本面依然保持良好的情况下才能产生。贵州茅台基本面良好，股息照常每年派发，年净资产收益率平均30%之上，虽然2025年净资产收益率低于上一年，但仍然平均每年30%增长，说明它的产品有很好的市场耐销力，成了它的有力护城河。

反过来说，正是这种护城河保护了贵州茅台多年的可持续竞争成长优势，如果未来它的盈利能力依然保持持续增长，值得看好。