摩根士丹利亚太研究团队近日发布研究报告，看好中国AI路径的“性价比叙事”在ARR与估值层面的持续兑现。报告认为，中国模型的“性价比”优势集中体现在：以美国同行15%~20%的推理成本，实现同等智能水平。在算力仍构成硬约束的前提下，中美顶尖模型在Artificial Analysis智能指数上已基本齐平——MiniMax M2.7、智谱GLM-5.1、Moonshot K2.6、DeepSeek V4均位于50分-54分区间。摩根士丹利据此判断，中美AI差距已收窄至3个月~6个月。摩根士丹利明确预期，MiniMax在M3模型升级后或将启动价格重大上调。同时，摩根士丹利大幅上调智谱和MiniMax目标价。其中，MiniMax目标价由990港元上调至1100港元。在港股高价股序列中，上周刚刚上市的曦智科技大涨15%，股价报收于938港元，盘中创出998港元的上市新高。