东山精密(SZ002384)
国内券商中，长江证券对东山精密研究跟踪最为紧密；海外机构里，花旗则是关注度最高、节奏最快的大行。在3月15日至4月28日短短一个半月时间里，花旗连续三次上调公司盈利预测，调整频次十分罕见，恰逢A股一季报集中披露窗口，业绩持续超预期成为评级不断抬升的核心原因。
3月15日，公司尚未公布年报与一季报预告，花旗依据管理层调研交流，预判东山精密2026年净利润63亿元、2027年净利润160亿元，当日股价110元，市值2032亿元。彼时全球光芯片供需紧缺格局凸显，公司完成索尔思光电深度整合后产能快速释放，光芯片自研自产叠加高端光模块外销同步发力，双业务成长曲线初步成型，成长空间被外资机构率先看好。
4月12日，随着一季报业绩预告出炉，经营表现大幅超出前期预判，花旗再度大幅上调盈利目标，将2026年预期抬至76亿元、2027年上调至213亿元，对应股价143元，市值突破2600亿。本次上调逻辑清晰：历史LED业务减值风险彻底出清，拖累因素全面消失；索尔思产能爬坡、上游物料供应链配套完善度远超行业预期；叠加800G、1.6T下一代高速光模块大客户订单逐步锁定，中长期业绩确定性持续增强。
4月28日，公司正式披露一季报并召开投资者电话交流会，花旗同步新增2028年业绩展望，全年净利润预期直指378亿元，当日股价走高至183元，市值攀升至3369亿。董事长交流释放重磅成长信号，公司光芯片与激光器核心业务未来三年复合增速有望突破100%，成为最强增长支柱。高端光芯片大规模扩产进度超预期，远期对外芯片出货量持续上修，顶级AI算力光模组长期订单饱满，业绩天花板不断打开。
不难发现，花旗整体研判思路，与长江证券等国内头部电子券商高度一致。投资研究中内外视角各有优势：海外国际大行覆盖面广、全球产业链验证更权威、北向资金引导影响力更强；本土券商贴近产业一线，调研更深、数据跟踪更灵敏，业绩预判兑现率更高。多重机构持续同步上调目标，充分印证东山精密在AI光芯片、高速光模块赛道的核心卡位优势，全球化订单与产能放量将持续驱动公司价值重估。