一、自营拖累缓解，拐点将至

2026年一季度净利仅22万元，主因自营投资收益同比大降83.89% 。二季度债券市场企稳、利率回落，公司约350亿自营资产（以债为主）将迎估值修复，公允价值变动压力减轻，自营有望由拖累转贡献。

二、经纪高增，成稳定器

一季度经纪手续费同比增53.6%，显著跑赢行业，反映交投回暖 。二季度A股日均成交维持万亿级，经纪与两融收入持续高增，提供稳定现金流与利润支撑。

三、投行项目集中落地

2025年投行利润行业第五、IPO保荐第七，储备充足。一季度受节奏影响承压，二季度IPO与再融资项目集中过会发行，承销收入有望环比大增，贡献弹性。

四、国资赋能，治理与资本改善

湖北宏泰国资控股（持股35.65%），40亿定增夯实资本，风控与决策优化，抗风险能力增强，为二季度业务修复提供保障。

综上，二季度自营修复、经纪稳增、投行放量，叠加国资加持，业绩将显著回暖，净利有望回升至0.8-1.5亿元区间。