山西汾酒地道的老实人。没有把2025年四季度业绩留一部分去2026年一季度。然后2025年营收同比增长7.52%，净利润同比增长0.028%。当时山西汾酒公布2025年年报时，我就说了，2025年业绩做到增长，其实没好处，因为2025年业绩同比减少，市场能接受，机构给的估值就是业绩下滑的估值。而且2025年业绩增长，2026年业绩就压力大了。果然，2026年一季度业绩出来，同比减少，营收149.2亿，同比减少9.68%，净利润53.83%，同比减少19.03%，这业绩下滑在白酒股里算好的，大部分白酒股下滑更严重。不过从2025年业绩增长和2026年业绩下滑，说明山西汾酒管理层靠的住。