万华化学一季报：业绩回暖验证行业复苏，龙头地位稳如泰山

万华化学2026年一季报正式披露，单季度归母净利润37.18亿元，同比增长20.62%，在经历2024-2025年行业周期调整后，公司业绩迎来稳健修复，同时结合股价长期走势，更能看清龙头企业的周期韧性与价值逻辑。

一、业绩回溯：从周期低谷到回暖修复

从历年业绩曲线看，万华化学经历了完整的周期波动：

1. 高基数阶段（2022-2023年）：2022年归母净利润162.3亿元，2023年小幅增长至168.2亿元，处于行业景气周期高位；
2. 周期调整阶段（2024-2025年）：2024年受MDI等产品价格下行、行业产能过剩影响，净利润回落至130.3亿元（同比-22.49%），2025年进一步降至125.3亿元（同比-3.88%），业绩进入阶段性低谷；
3. 修复拐点（2026年一季度）：一季报37.18亿元净利润，同比20.62%的增速，不仅打破了连续下滑趋势，更验证了行业供需关系改善、公司成本管控与产品结构优化的成效。分季度看，2025年四季度33.70亿元（同比73.73%）已现修复苗头，2026年一季度在高基数基础上延续增长，修复逻辑持续强化。

二、股价与业绩共振：长期龙头逻辑未改

对比股价与业绩走势，万华化学的表现完美诠释了“周期股的价值回归”：

- 股价长期走势：从2014年至今，公司股价历经2016年低位、2020年疫情错杀（最低52.10元），随后伴随行业景气度提升迎来主升浪，2021年一度冲高至141.91元；2024-2025年随行业调整股价回落，当前股价89.54元，处于周期调整后的合理估值区间。
- 核心支撑：作为全球MDI龙头，万华化学在技术壁垒、产能规模、成本控制上具备绝对优势，即便行业低谷期，仍能通过海外产能布局、新产品投产（如可降解塑料、新材料）对冲业绩下滑。一季报的增长，正是行业走出低谷、公司核心竞争力兑现的体现。

三、后续看点：复苏持续性与估值修复

1. 行业复苏延续：MDI等核心产品价格持续回升，下游家电、汽车、建筑等行业需求回暖，将持续带动公司营收与利润增长；
2. 新产品放量：公司在高端新材料领域的布局逐步落地，有望成为新的业绩增长点，优化收入结构；
3. 估值修复空间：当前市值2803.0亿元，市盈率21.30，处于历史估值中枢下方，若行业复苏持续，业绩与估值有望双击。

总体来看，万华化学一季报的亮眼表现，是其穿越行业周期的又一力证。作为化工龙头，业绩回暖不仅是自身经营的胜利，更是整个化工行业步入复苏周期的信号，后续股价有望随业绩兑现持续修复。

（信息来源：同花顺）

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