净利“腰斩”是假象！国泰海通扣非利润大增73%，主业才是真相

很多人被国泰海通一季报的“归母净利润同比下滑47.82%”吓到，但扣非净利润的数据，才撕开了这份财报的真面目。

 

一、一减一增，看清真实经营质量

- 归母净利润：2026年一季度63.88亿元，同比下滑47.82%。这并非主业疲软，而是去年同期因合并产生的大额一次性收益，把基数抬到了极高水平，形成了“基数陷阱”。
- 扣非净利润：2026年一季度57.11亿元，同比大增73.43%！剔除了非经常性损益后，这才是公司主营业务真实的盈利增速，直接打脸了“业绩下滑”的误读。

二、数据背后的强信号：主业盈利正在爆发

从扣非数据看，国泰海通的核心业务表现远超市场预期：

1. 2025年全年扣非净利润213.9亿元，同比增长71.93%，已经是连续多年稳步上行的趋势，说明合并后的规模效应正在持续释放。
2. 2026年一季度扣非增速高达73.43%，创近年新高，在市场交投回暖的背景下，经纪、自营、投行、财富管理等核心业务全面发力，盈利能力大幅提升。

三、关键结论：别被表面数据误导

- 市场看到的“净利腰斩”，只是被一次性收益拉高的基数效应造成的假象。
- 真正反映公司经营能力的扣非利润，反而在以超70%的增速爆发式增长，这说明国泰海通合并后的整合效果已经显现，行业龙头的竞争力正在持续强化。

后续随着资本市场改革深化、市场活跃度提升，国泰海通的业绩弹性和成长空间，依然值得重点关注。

（信息来源：国泰海通财报，

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