DeepSeek-V4遥遥领先，科技实力不容小觑，盘中皖通科技7分钟内从跌到涨停，浙数文化同样直线封死，科创50一度飙涨1.5%。科技股这边的狂欢，和券商那边的冷清，形成了鲜明的对比。
中信证券一季度狂赚102.16亿，一个季度顶别人一年，这样的业绩按理说应该把整个板块炸上天。但现实很骨感——一季报出来当天，中信涨停板封了不到半天就炸了，后面更是震荡阴跌，不给半点追高的机会。板块连续两天调整，每天也就一两支小票勉强红盘，其余的全趴着。还有像国盛金控一季度业绩暴雷后，连续4个交易走低，跌幅达到15%。
问题出在哪儿？无非三个。
第一，资金全跑了。2026年以来A股全是结构性行情，主力资金扎堆在AI、算力、存储、机器人这些科技赛道里，券商直接被市场遗忘。公募基金对券商板块的配置比例降到了0.59%，创下数年来罕见的低点，中信证券基金持仓占比从0.31%掉到了0.17%，华泰证券更是从0.25%直接腰斩到0.07%。没人买，靠什么涨？
第二，市场不信券商业绩能持续。中信业绩好是事实，但券商本质上还是“看天吃饭”，经纪和自营业务都与行情深度绑定。2025年已经大涨过一轮，2026年的高基数效应下，市场对后续盈利放缓的担忧一直压着估值抬不起头。
第三，监管定位变了。券商不再被允许做“牛市旗手”，而是被要求当资本市场的“稳定器”和“控盘工具”-。指数冲高时券商反而要被压一压，免得行情走得太猛。这种人为压制之下，想涨也涨不动。
那有什么利好能打破僵局？
目前市场面的利好不多，但有几个信号不妨关注。一是上交所正在推进主板风险警示股票涨跌幅由5%调整为10%，交易机制一旦落地，券商佣金收入有所增厚。二是央行潘功胜明确2026年货币政策维持“适度宽松”基调，降准降息工具随时可用-。三是十五五规划明确提出打造国际一流投行，行业并购整合窗口已经打开。
更关键的是，证券ETF天弘昨日获净申购超2000万份，中证全指证券公司指数PE仅14.42倍、PB仅1.27倍，分别处于近十年2.94%和0.48%的历史极低位。业绩在高位、估值在历史低谷，这种背离不会永远持续。