你相信光吗？谁曾想到诺基亚也会因人工智能的光通信而重获新生？诺基亚在2026年第一季度财报电话会议上的表现，已不再是一家传统的电信设备供应商，而是人工智能基础设施超级周期中的核心参与者。本季度来自人工智能和云客户的收入同比增长49%，单季度新订单额接近10亿欧元，几乎全部来自光网络业务。

• 潜在市场规模大幅上调：管理层已将客户重新划分为四类：人工智能和云、关键任务型企业和国防、技术许可以及电信运营商，增长率分别为49%、19%、10%和-2%。电信运营商业务已进入结构性停滞期，人工智能成为该集团整体4%增长的唯一驱动力。首席执行官贾斯汀·霍塔德 (Justin Hotard) 将 2025 年至 2028 年人工智能和云计算市场规模 (TAM) 的预期复合年增长率 (CAGR) 从 16% 上调至 27%，进而将整体网络基础设施 TAM 的 CAGR 从 9% 上调至 14%。这一增长动力源于市场预期超大规模数据中心运营商的资本支出将在未来六个月内从 5400 亿美元上调至超过 7000 亿美元。更重要的是，管理层评估认为，目前人工智能流量仅占网络总流量的约 20%，且仍主要为人机交互；一旦智能体人工智能和物理人工智能得到广泛应用，机器间流量将实现飞跃式增长，这代表着一个多年期的结构性机遇，而非周期性机遇。

• 业绩指引上调及再投资：网络基础设施的全年收入增长预期已从 6% 至 8% 大幅上调至 12% 至 14%，其中光纤网络和 IP 网络的综合增长预期也从 10% 至 12% 上调至 18% 至 20%。集团的盈利预期保持不变（可比营业利润为20亿至25亿欧元，略高于中值），这反映了公司积极将新增收入再投资于拓展长期机遇的举措，涵盖产能、研发和销售增长三个方面。

• 与NVIDIA合作的长期选择权：2025年10月，NVIDIA以每股6.01美元的价格向诺基亚投资10亿美元，收购约2.9%的股权，共同开发AI-RAN技术。AI-RAN的现场测试将于年底前启动，T-Mobile US将成为首批部署客户之一。霍塔德强调，AI-RAN的战略价值在于实现硬件和软件创新解耦的新模式。

• 双重优势订单和供应信号：本季度订单出货比约为三倍，订单周期延长反映了强劲的需求。光网络交付周期为12至18个月，整个半导体供应链均存在瓶颈。管理层暗示，在更高的增长预期下，需要扩大产能，超出原计划，新建第三座晶圆厂并非不可能。