错杀之后迎修复，把握最后的上车窗口期

一、历史经验：市场对冲击逐步脱敏

回顾贸易战初期，市场对关税消息极度敏感，三次“特朗普交易”均导致市场猛烈下跌，铜、铝、锡、钨、铟等有色金属板块经历剧烈回调。但随着时间的推移，市场逐步脱敏，对贸易摩擦的敏感度显著下降。被错杀的有色金属等具备安全资产属性的板块，随后启动了估值修复行情。大国资本市场的运行，终究会回归自身固有节奏。

当前的地缘冲突同样遵循这一规律。TACO2.0背景下，美伊以地缘冲突初期市场反应剧烈，短期跌幅较大。参照历史经验，后期市场也有望逐步脱敏。恐慌情绪消退后，市场将重回基本面逻辑，被情绪错杀的优质资产将迎来修复。

二、闭门会议核心观点：中国资产安全性凸显

4月5日，我们召开长达三个多小时的投资者闭门会议，详细阐述地缘政治冲突背景下中国资产的安全性问题。核心结论如下：

恐慌情绪导致“三好学生”被集体错杀

地缘冲突恰恰凸显了中国资产的相对安全性

估值错配带来了值得关注的布局窗口

参考历史回撤数据，本次回调幅度接近历史最大回撤，是底部布局区域

三、本周展望：风险偏好修复过程中的关键窗口

我们认为，本周有望成为本轮风险偏好修复过程中最后的上车机会。理由如下：

市场逐步脱敏：参照贸易战经验，市场对地缘冲突的敏感度将逐步下降

恐慌情绪消退：随着事态发展明朗化，非理性抛售压力减轻

估值修复启动：被错杀的优质资产将迎来价格回归价值的进程

业绩催化在即：2026年Q1季报公布在即，“三好学生”业绩有望超预期

四、降息预期回归：年内最大一波行情可期

美国下半年有望重启降息——最快7月，最慢9月。市场将重新回到降息节奏的预期轨道上。这一转变意义重大：

此前市场错误定价的“加息预期”将被修正

流动性改善预期将提振整体估值水平

被错杀的“三好学生”有望迎来年内最大一波“涨业绩、提估值”的双击行情

五、核心结论：牛市回调，倒车接人的最后机会

重申观点：

此次错杀带来的回调，正是牛市中“倒车接人”的最后上车机会。

对于已经上车的投资者，请珍惜手中的优质筹码。

对于尚未上车的投资者，本周是值得重点关注的布局窗口。

让我们保持定力，把握估值错配带来的机遇，共同迎接风险偏好修复与降息预期回归双重驱动的行情。

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