【国金计算机&科技】智谱AI：API业务ARR大超预期，实际需求2X+ [太阳]【收入翻倍增长，API ARR爆发式跨越】 3月31日公司发布2025年报，实现收入7.24亿元，同比增长131.9%。毛利达2.97亿元，同比增长68.7%. 截至披露，API业务ARR（年度经常性收入）已达17亿元人民币，同比激增60倍。Q1 API价格涨幅达83%，Coding Plan付费开发者24万，Claw Plan及产品付费用户40万，Coding Plan Token 6个月增长15倍，展现出极强的商业化动能。算力紧张是行业性现象，真实需求强，实际需求超可支撑的1-2倍。 [太阳]【业务披露维度优化，穿透部署方式直击 MaaS 生态】 1、本地化部署： 实现收入 5.34 亿元（增长 102.3%），毛利率为 48.8%，为更精准反映战略，公司将其拆分为两部分： 1) 企业级通用大模型： 收入 3.66 亿元（增长 70.5%），毛利率 47.0% 2) 企业级智能体： 收入 1.66 亿元（增长 248.8%），毛利率 52.3%，定义工业级智能体工程落地标准。 2、云端部署（开放平台及 API）： 收入 1.90 亿元（增长 292.6%）,受益于推理效率提升及规模效应，毛利率从 3.3%提升至 18.9%。 [太阳]【定义 AGI 商业公式，底层技术突破驱动价值释放】 公司定义“AGI 商业价值 = 智能上界 × Token 消耗规模”，并通过底层技术迭代不断抬升价值天花板： 1、训推成本优化：通过 Muon Split 优化策略与 MLA-256 改进显著减少 KVCache 占用；动态稀疏注意力机制攻克长序列推理难题，实现部署成本降低 50% 且性能无损。 2、智能体架构：推出 Slime 框架实现异步强化学习的生成与训练解耦，解决智能体长时序任务空转痛点，支撑 GLM-5-Turbo 成为全球首款 OpenClaw 基座模型。 3、软硬协同设计：GLM-5国产化适配超越算子移植，进入国产芯片Co-design阶段。