【国泰海通通信】长飞光纤2025年业绩会核心要点：在盈利弹性、AI 业务落地、空芯光纤产业化、全球化布局、第二增长曲线成型等维度超预期@0330 [玫瑰] AI 产品带动毛利率大幅提升。2025年扣非净利同比+41%，Q4同比 + 454%；全年毛利率 31%，同比+ 3pct，Q4毛利率达 36%，同比 + 10pct、环比 + 6pct；全年净现金流 37 亿元，同比+105%。 [玫瑰] AI 需求预期乐观。AI 核心产品多模光纤、G.657 A2 光纤收入同比 + 30%，光传输被动业务收入同比 + 138%；推出 YOFc FOR AI 全栈解决方案，全面覆盖 DCI 与 DCN 两大 AI 核心场景，从光纤、光缆、光模块到高速铜缆、CPO/OIO 全链条布局；明确 AI 是当前光纤行业的核心驱动，增长动力远超过往历史周期；CRU 预期 2030 年 AI 带来的光纤需求占比 30%，公司内部预期占比超 50%，同时设定 G.657 光纤 2030 年市占率目标 50%。 [玫瑰] 空芯光纤产业化进度与远期空间超预期。已落地全球最长商用空芯光纤线路（东莞 - 香港），产品性能达 0.04DB、91.2KM，是全球空芯光纤核心供应商，且与中国电信联合开展技术创新；目标 2030 年打造 1 个生态联盟、主导 4 项国际标准、落地 50 + 全球项目；需求端 2025 年达万公里级，5 年内有望冲击 100 万公里级，应用场景覆盖 DCI、算力中心、量化交易、运营商网络等。 [玫瑰] 预计2026 年收入占比过半的全球化进度。2025 年海外业务收入 61 亿元，收入占比从 2021 年的 32% 持续提升至 43%，2026 年目标海外收入占比超 50%；康宁等海外龙头收缩传统电信供给、转向数据中心市场。 [玫瑰] 五大板块协同发展。2025 年多元化业务收入达 59 亿元，与海外业务体量相当；光传输业务毛利率从 2023 年 19.8% 大幅提升至 2025 年 39.7%；激光业务完成奔腾激光收购；海洋能源业务布局海上风电海缆，锁定扬州、滨海基地与长期订单；石英材料瞄准国产替代，打通 “材料 - 器件” 全链路，五大业务板块均明确了 Tier1 供应商的发展目标。 [玫瑰] 产能布局审慎性较高。行业扩产整体理性，康宁等海外龙头供给收缩，国内厂商竞争聚焦核心技术与专利；公司扩产态度偏谨慎，优先匹配未来 5 年数据中心需求，产能优先布局海外，通过长期协议锁定订单。