【申万宏源通信】观点更新：临近一季报，算力网络还有哪些值得布局的方向？（20260330） 光通信预计仍是Q1最亮眼的方向。OFC后预计市场进入估值切换期，2027年后的订单与业绩预期逐步price-in，叠加中短期业绩确定性催化，布局性价比高。此外，近期市场对光通信领域的技术分化讨论较多： 1）CPO路径明确，此外NPO和XPO成为光通信头部厂商的“新战场”； 2）400G/lambda技术全面亮相，预示着3.2T时代将至； 3）中国厂商的技术差异化加速（TFLN、相干、未来BTO等）。 核心标的：旭创/新易盛/天孚铁三角，华工等预期差大！ 光芯片行业一季报整体预期较乐观，OFC等展示的技术路线预计持续带动。 重点方向：CPO（可能转向ELS方案，光芯片厂商产业地位有望提升）、1.6T预计量产元年/3.2T时代将至、NPO/XPO、OCS光交换等。 光芯片核心逻辑依然在：光芯片供需缺口（EML供需缺口25%-30%，6英寸InP扩产）+ ASP受益速率迭代（200G EML/1.6T光模块以上速率需求）+ OCS/CPO渗透提升等，行业继续高景气度。 看好硅光/CPO等布局的光芯片光器件， 仕佳、源杰、天孚、光库、长光、永鼎等。 IDC一季报订单先行，淡季不淡。 一季报财务数据主要映射25年交付上架情况，预计保持稳健环比增长。但从先行的VNET、GDS财报、以及云厂最新指引来看，IDC订单增量明确，且仍将有新增订单/MoU确认。Q2能评批复前后，预计将有更多资源被锁定并转化为订单。 看好绑定云厂、具备绿电储备与园区级规划的核心IDC。