转发～领导周末好，260329策略思考复盘聚焦： 1️⃣历史经验显示，【调整前领涨-调整时抗跌-反弹时又超涨】的品种（例如本次的光纤）越多，越难带领指数打开下一轮高度，甚至越接近牛市后段。牛市中后期这类高密度样本主要集中在 2017年11-12月、2021年6-7月，后续反弹时间都不长，且最终都没有形成新的指数主升。 2️⃣对这类强势品种自身则有以下结论： 1）短期看，指数B浪反弹后的C浪调整中，这些【领涨-抗跌-率先反弹】品种超额概率高于一半（60.8%），可能继续抱团；但统计样本富集在15年5月（软件）、17年11月（食饮和家电）、21年7月（电新和半导体）。 2）中期看，这些【领涨-抗跌-率先反弹】品种，在指数调整结束后的下一轮上涨中，更大概率无超额（且调整时间越久，下一波超额概率越低），相对上证有超额概率为34.7%，超额样本也集中在17年的白电、20年-21年的新能源。 3️⃣结论启示： 1）用老主线来带队继续往上硬打打，对大盘中期的带动效果往往较差。一波行情的破灭之后，破局需要低位+容量板块（可参考平方根定律，股价涨幅和量能损耗为开√2的关系，高位品种对资金的虹吸边际递增）；否则指数反弹高度受限，短期指数层面的踏空风险大大降低。 2）如果市场类似本周三、周四的结构，不搞调整到位的低位大容量的新板块，而是继续集中在光纤为代表的前期超涨、回调较少的品种，本质是做波动率聚集，类似25年10月中旬的光模块；这类品种不太可能成为大盘的破局点，且他们很可能不是下一轮主线，加速反包上去还需要找卖点。 周五市场选择了锂矿+创新药，这两个板块都不算大容量品种，但都属于调整时间相对足够的、前期弱势的，相对更可能有持续性。 3）一个可以类比的例子是去年的25年5月，炒新消费和创新药，指数整体没有主升；直到25年7月以后，出现巨型的低位容量品种（如海外算力），指数行情的高度才打开。如果25年6月-7月还是机器人带队的话，指数主升效果会比较差。