原料药专家交流要点总结-20260324 【原料药行业周期与价格趋势】 ——周期判断：原料药行业到25年已持续三年低谷，中小企业难以维持，26年有望进入上涨周期；中东冲突有望成为价格上涨的催化剂。 ——价格上涨驱动因素：石油价格上涨带动溶剂类价格跳涨（部分溶剂类产品价格涨超1倍），溶剂及其他原材料占总成本超过50%，推动原料药提价以保证盈利。 ——专家所在集团已暂停低附加值产品的新订单接收，待核算成本后再报价；印度客户及采购端显示抗生素类等品种调价动作箭在弦上。 【成本传导与原材料库存周期】 ——成本传导逻辑：原料企业会在成本基础上加价，不会仅覆盖原材料成本变化，会做附加值增加。 ——原材料库存周期：大型企业溶剂等库存周期为3个月（最多6个月），中小型企业为一个月多一点；海外企业（如印度）若因无法获取合适的能源（天然气）和基础溶剂、原材料，存在降产能或暂时停产的风险。 【订单转移趋势】 ——若中东冲突拉长，海外供应价格提升，海外客户会寻找相对低价的供应商，可能出现订单从海外（欧洲、印度）阶段性流入国内的趋势。 【潜在价格高弹性品种】 ——前期价格低的大宗产品：维生素类、解热镇痛类、他汀类、普利类，因单价低、前期利润薄，提价动力强烈。 ——高能耗产品：青霉素工业盐、硫氰酸红霉素、头孢类（如7-ACA），能源占比高，生产企业少，易提价。