第一份白酒年报出炉，舍得酒业率先披露2025年度业绩报告。2025年公司实现营业收入44.19亿元，归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同时公布利润分配方案，拟每10股派发现金红利3.10元（含税），合计派现1.02亿元（含税），分红占归母净利润比例达45.67%。这份成绩单基本坐实了白酒行业当前的悲观预期，全年净利率仅约5%，盈利水平甚至低于不少传统制造业，盈利能力大幅回落。对比过往行业高毛利高净利的黄金时期，如今的盈利表现反差巨大，也让市场对行业复苏节奏更趋谨慎。只能期盼行业能尽快熬过本轮深度调整寒冬，若后续需求回暖、费用管控改善，按照15%的正常净利率测算，对应净利润有望回升至6.6亿元左右。如今愈发清晰地看到，白酒的周期波动幅度完全不亚于资源、有色等强周期板块，盈利弹性与回撤力度之大远超市场此前认知，行业分化与周期属性被彻底验证。舍得酒业(SH600702) 贵州茅台(SH600519) 紫金矿业(SH601899)