小鹏汽车实现首次盈利 重要的不是“终于赚钱了”，而是它开始呈现出一种经营质感。

Q4盈利3.8亿元当然是个节点。但背后的结构更值得注意。交付11.6万台，营收222.5亿元，毛利率21.3%，而且是连续4个季度往上走，账上还有476.6亿元现金。

这个不是靠一次性操作来渲染的了，销量、产品结构、成本控制和技术摊销，都有不错的状态。汽车是个比较复杂的行业，单看盈利没意义，能不能持续才有意义，单看规模也没意义，规模起来以后毛利还能不能抬起来，才是日渐成熟的关键。

小鹏这几年的技术标签依然很强，但也一度是“臭搞技术的”。这个印象时至今天，也终于有了新变化。原因并不复杂，一方面，产品节奏开始稳定了，P7+、G6、G9、X9、增程路线，开始形成完整的承接；另一方面，技术也不再只是发布会上的名词，开始逐步变成用户能感知、市场愿意为之付费的存在。

这个转化过程，比技术本身更难，也更值钱。

最危险、最拧巴的阶段，大概率是过去了。我知道所有的鹏友们，都在等它变成常态。

小鹏汽车2025年总营收767.2亿元小鹏2025年研发投入94.9亿元