2026年春天，南京中院裁定苏宁系38家公司实质合并重整，2387.3亿元债务通过信托计划处置。原股东权益几乎清零，张近东把全部个人资产注入重整信托，相当于用三十年财富积累换公司生存机会。 苏宁走到这一步，是三次战略叠加的结果。电商冲击动摇商业模式，激进扩张消耗现金流，恒大投资成压垮骆驼的最后一根稻草。2012年，张近东想打造线上线下融合体，可苏宁主业未稳就跨界扩张、疯狂加杠杆投资。如今苏宁避免了破产清算，但在电商格局重写的当下，它要活下去，后续业务调整值得关注。