素有“药中茅台”之称的片仔癀，深陷戴维斯双杀，股价年内下跌15%，仍处于寻底阶段。

2025年迎来上市首份营收、净利润双下滑年报，营收90.01亿元同比下滑16.56%，净利润21.59亿元大跌27.49%；

2026年一季度颓势延续，营收、净利继续双位数下滑，利润降幅显著大于营收。

业绩走弱主因消费端遇冷、量价齐跌。

核心肝病用药营收大幅回落，毛利率明显下滑。

过去依托稀缺属性充当高端礼品，多次涨价催生炒作泡沫，单品零售价一路走高。

如今高端礼品需求降温，市场炒作退潮，二手回收价近乎腰斩，电商平台普遍折价售卖，官价体系失守。

公司过往提价+铺货的增长模式彻底失灵，渠道库存大幅激增，核心单品收入已连续六个季度负增长。

成本端更是雪上加霜，天然牛黄等核心原料前期价格暴涨，虽年末价格回落，但公司消耗的是高位囤货原料，生产成本居高不下。

形成产销量增长、营收毛利反而下滑的背离格局，利润空间被终端降价与高原料成本双向挤压，以往靠涨价保利润的路径已走不通。

财报暴露多处明显短板：

一是盈利质量极差，经营现金流同比减少超九成，账面利润多为纸面利润，回款能力大幅弱化；

二是数据披露模糊，产销量与营收毛利走势背离，未清晰拆分量价结构；

三是高价原料库存、渠道巨量库存的减值与后续业绩冲击，未充分披露风险；

四是单一单品依赖过重，抗周期能力不足。

值得注意的是，2026年2-4月，控股股东九龙江集团耗资约5亿元增持公司股份，持股比例升至51.50%。

但大股东增持仅能短期阻止股价下跌速度，无法改变基本面，既不能扭转消费端需求疲软、渠道库存高企的现状，也无法对冲高原料成本压力，更难以逆转营收与净利润的下滑趋势，中长期业绩仍取决于终端需求修复与成本管控成效。

短期原料降价利好传导滞后，渠道去库存、终端价格修复仍需时间，片仔癀已进入中长期业绩与估值的深度调整期。

前几年片仔癀曾被机构们极致抱团暴涨几十倍，市盈率超百倍、市净率高达二十多倍。

抱团股一旦业绩不及预期，抱团瞬间瓦解，从蜂拥追捧转为一地鸡毛。

片仔癀从高位回调70%了，还没出现止跌企稳的信号……前几年某大V一直吹捧它，说它会上千元，在这里的几位朋友当时挺崇拜那位大V，结果一直抄底一路套……近几年本人一直提醒朋友们不要盲目抄底基本面走下坡路的它，还被人投诉，说断章取义，本人写过几篇关于片仔癀的文章全部被下架……预计本篇文章很快就会被投诉而下架……

好企业也要等好价格才是好投资；基本面下行切忌盲目抄底，抱团只是一时行情，长期股价终究回归业绩本身。大股东增持仅能短暂阻止股价下跌的速度，无法逆转营收、净利下行的基本面趋势。